久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

          
        投資要點(diǎn)：  
        維持"增持"評(píng)級(jí)。公司2018年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入473.51億元，同比上升13.94%；歸母凈利潤46.1億元，同比上升74.20%;Q4單季營收128.98億元，同比上升10.82%；Q4單季歸母凈利潤13.55億元，同比下降2.57%，環(huán)比上升11.6%。考慮到公司2019年行業(yè)供給偏強(qiáng)，下調(diào)公司2019/2020年EPS為1.60/1.77元（原1.78/1.88元），新增2021年EPS預(yù)測(cè)為1.98元。公司盈利能力強(qiáng)勁，維持公司目標(biāo)價(jià)為10.83元，維持"增持"評(píng)級(jí)。  
        Q4業(yè)績逆市上升，噸鋼毛利、凈利均創(chuàng)歷史新高。公司Q4噸鋼價(jià)格為3587元/噸，保持在較高水平，且單季銷量達(dá)213萬噸，同比增10.2%,環(huán)比增18.99%；2018年噸鋼毛利為516元/噸，對(duì)應(yīng)噸鋼凈利為349元/噸，分別較2017年上升214元/噸和134元/噸，創(chuàng)歷史新高。預(yù)期2019年鋼鐵行業(yè)供給偏強(qiáng)，疊加成本端鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，公司盈利或小幅回落。
        凈資產(chǎn)收益率持續(xù)上升，資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)。2018年公司凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）為52.64%，較2017年上升11.08個(gè)百分點(diǎn),公司盈利能力持續(xù)上升。2018年公司資產(chǎn)負(fù)債率相較2017年下降11個(gè)百分點(diǎn)至58.8%，有息負(fù)債率由2017年的53.36%降至41.26億元，公司資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)。
        地區(qū)供需格局良好，龍頭鋼企直接受益。公司作為廣西省龍頭鋼企，直接受益于地區(qū)良好的供需結(jié)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，2019年業(yè)績?nèi)杂兄巍?br>        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，供給端上升超預(yù)期。