>> 國泰君安-中航光電(002179)民品業(yè)務(wù)高速增長，2019更值期待-190408
| 上傳日期： |
2019/4/9 |
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| 538KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭磊，邱日堯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布 2018 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入 78.16 億元，同比增長 22.86%，歸母凈利潤 9.54 億元，同比增長15.56%，業(yè)績符合預(yù)期。維持 2019-2020 年 EPS 預(yù)測 1.45/1.76 元，給與 2021 年 EPS 預(yù)測 2.14 元?？紤]到公司是我國軍用連接器、新能源汽車連接器和通信設(shè)備連接器的龍頭，未來將受益于裝備費執(zhí)行率提升和 5G建設(shè)，我們給予一定溢價，2019 年 34 倍 PE，上調(diào)目標(biāo)價至 49.3 元，維持公司增持評級。
民用領(lǐng)域多點開花，民品收入快速增長。2018 年公司在石油、醫(yī)療、新能源裝備等領(lǐng)域收入翻番，工業(yè)裝備領(lǐng)域銷售收入同比增長超過 50%，民用領(lǐng)域多點開花。2019 年公司通信業(yè)務(wù)收入上漲 33.69%，海外通信市場開拓順利，為參與海外 5G 市場競爭奠定基礎(chǔ)。
生產(chǎn)、訂單高景氣，2019 年值得期待。1）2018 年末公司在產(chǎn)品和庫存商品同比增長 44%和 53%，表明公司訂單、生產(chǎn)高景氣，增加的庫存商品和在產(chǎn)品有望在 2019 年確認(rèn)收入，帶動業(yè)績增長。2）受益于 5G 建設(shè)加速及軍品訂單放量，2019 年訂單有望持續(xù)穩(wěn)步增長。3）公司新建產(chǎn)能有望在 2019 年逐步釋放，極大緩解當(dāng)前生產(chǎn)壓力，釋放業(yè)績增長潛力。訂單高景氣疊加產(chǎn)能釋放，我們預(yù)計 2019 年公司利潤增速有望超過 20%。
催化劑：5G 建設(shè)全面啟動；新建廠房投入使用。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。
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