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        ▍全年業(yè)績(jī)有所下滑，專注主業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力。公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.28億元，同比-3.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.94億元，同比-8.43%。2018年Q4實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)業(yè)收入12.91億元，同比-13.92%；實(shí)現(xiàn)單季歸母凈利潤(rùn)1.79億元，同比+547.94%。公司2018年業(yè)績(jī)有所下滑，主要因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致。2018年度，公司剝離建筑安裝工程服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)非主營(yíng)業(yè)務(wù)，聚焦發(fā)展化工、新材料主業(yè)，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、融資能力、發(fā)展空間。
        ▍乙二醇項(xiàng)目快速推進(jìn)，達(dá)產(chǎn)后有望大幅增厚業(yè)績(jī)。公司與集團(tuán)合資設(shè)立天業(yè)匯合，承接集團(tuán)百萬(wàn)噸乙二醇一期60萬(wàn)噸項(xiàng)目。目前項(xiàng)目采用的核心反應(yīng)器生產(chǎn)能力、單套生產(chǎn)線規(guī)模、產(chǎn)品品質(zhì)均處于國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先水平，裝置大型化、集約化、規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將充分體現(xiàn)，計(jì)劃2019年10月建成投產(chǎn)，建成后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入42億元，年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.4億元，大幅增厚業(yè)績(jī)。
        ▍節(jié)水產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)跨越式發(fā)展，番茄醬產(chǎn)業(yè)揚(yáng)長(zhǎng)去短?！耙粠б宦贰背h為新疆節(jié)水產(chǎn)業(yè)走出國(guó)門提供機(jī)遇，公司已將首創(chuàng)大田膜下滴灌技術(shù)大面積應(yīng)用于40余種作物，增產(chǎn)30%+，節(jié)水37%+，節(jié)肥29%+，產(chǎn)業(yè)化推廣至全國(guó)29個(gè)省市自治區(qū)，抓住機(jī)遇擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。蕃茄業(yè)務(wù)，公司調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，停產(chǎn)淘汰劣勢(shì)產(chǎn)能天業(yè)番茄，利用南疆資源優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固發(fā)展天達(dá)番茄。公司利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)借“一帶一路”機(jī)遇推廣市場(chǎng)，及時(shí)調(diào)整淘汰劣勢(shì)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將助力開拓市場(chǎng)，減輕負(fù)擔(dān)，提高業(yè)績(jī)。
        ▍風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)需求和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。
        ▍投資建議：基于對(duì)灌溉業(yè)務(wù)放量預(yù)期和乙二醇項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)的推動(dòng)，我們看好公司未來的增長(zhǎng)空間。受產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)影響，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆担覀兿抡{(diào)公司2019-2020年EPS預(yù)測(cè)為0.54/0.68元/股(原EPS預(yù)測(cè)為0.76/0.89元/股)，新增2021年EPS預(yù)測(cè)為0.84元/股。根據(jù)公司歷史估值，按照2019年20倍PE，給予目標(biāo)價(jià)11元，維持“買入”評(píng)級(jí)。