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維持2019-2021年EPS為0.35/0.41/0.47元的盈利預(yù)測(cè)，由于行業(yè)估值中樞整體上移，給予2019年30xPE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.5（+1.6）元,維持增持評(píng)級(jí)。  
        業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：2018年公司營(yíng)收70.78億/+10.73%，凈利潤(rùn)2.05億/+15.51%，扣非凈利1.60億/+7.06%，EPS0.31元。  
        旅行社業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，收購武漢飛途假期。①廣之旅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.15億/+12.92%，歸母凈利潤(rùn)7630.47萬元/+19.87%。②報(bào)告期內(nèi)，公司收購武漢飛途假期51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域擴(kuò)張，加快長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略布局。標(biāo)的公司承諾2018-2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于1068萬元、1335萬元和1669萬元，可有效增厚公司業(yè)績(jī)。③交易平臺(tái)"行走網(wǎng)"正式上線，有助于公司在線下全國(guó)布局的同時(shí)充分整合全球優(yōu)質(zhì)旅游資源，為旅游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展賦能。  
        管理輸出業(yè)務(wù)盈利提升，聚焦布局粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)。①酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.87億/-0.67%，毛利率45.99%(-0.99pct）②嶺南酒店管理業(yè)務(wù)營(yíng)收8115.23萬元/+17.86%，歸母凈利潤(rùn)1447.98萬元/+6.64%,管理業(yè)務(wù)收入提升受益于酒店管理規(guī)模穩(wěn)步上升。③公司未來將以粵港澳大灣區(qū)為核心目標(biāo)區(qū)域，以嶺南東方、嶺南5號(hào)、嶺居等為輸出重點(diǎn)，加大品牌拓展力度。    
        風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、并購武漢飛途假期后商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。