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（1）報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入為296.62  億元，同比小幅上漲7.81%，主要系化學(xué)動(dòng)力產(chǎn)品收入同比增加34.32%所致，海工平臺(tái)及船用機(jī)械、柴油動(dòng)力、熱氣機(jī)動(dòng)力、全電動(dòng)力、海洋核動(dòng)力、燃?xì)庹羝麆?dòng)力等業(yè)務(wù)分別同比增（正值）減（負(fù)值）：-18.93%、-0.26%、-0.43%、-6.18%、-27.84%、5.88%。（2）公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)15.33%，快于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，主要受以下因素推動(dòng)：①報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息收入較上期大幅增加約1.48  億元，同時(shí)由于匯率因素，本期匯兌損益為收益，而上期為匯兌損失，同比增加約0.97  億元；②本期計(jì)提的資產(chǎn)減值損失較上期大幅減少約3.01  億元，主要原因是本期轉(zhuǎn)回部分壞賬準(zhǔn)備；  ○3  本期處置長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益較上期增加約1.12  億元。（3）歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)本期較上期減少10.45%的主要原因是本期同一控制下企業(yè)陜柴重工和河柴重工合并期初至合并日實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)較大。（4）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~本期較上期較少  196.59%的主要原因是本期收入增加，但銷售回款滯后，同時(shí)本期因擴(kuò)大業(yè)務(wù)支付的采購(gòu)原材料、支付勞務(wù)的現(xiàn)金較上期大幅增加。
        ※  海軍艦船列裝加速，各類動(dòng)力推進(jìn)軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司主要承擔(dān)我國(guó)海軍艦船動(dòng)力系統(tǒng)研制和生產(chǎn)任務(wù)。根據(jù)中國(guó)軍事戰(zhàn)略白皮書，我國(guó)海軍戰(zhàn)略將逐漸向近海防御與遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)型結(jié)合轉(zhuǎn)變，無論在數(shù)量層面和技術(shù)層面都對(duì)我國(guó)軍用艦船發(fā)展提出了更高的要求。2019  年我國(guó)國(guó)防預(yù)算同比增速7.5%，達(dá)到11899  億，增速未來有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。若按海軍軍費(fèi)占總國(guó)防費(fèi)用的  1/3、裝備費(fèi)用占軍費(fèi)的  1/3  計(jì)算，假設(shè)造船費(fèi)用占比  50%，艦船動(dòng)力系統(tǒng)作為核心部分約占船舶造價(jià)的  20%，則當(dāng)前我國(guó)僅軍用艦船動(dòng)力市場(chǎng)總規(guī)模有望達(dá)到400億元。軍費(fèi)投入在結(jié)構(gòu)上向?？昭b備傾斜將間接帶動(dòng)艦船動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的軍品業(yè)務(wù)有望充分受益。
        ※  深入推進(jìn)低速柴油機(jī)動(dòng)力及化學(xué)動(dòng)力產(chǎn)業(yè)板塊整合，效果初顯。（1）低速柴油機(jī)動(dòng)力方面，通過內(nèi)部資源整合，中國(guó)船柴搭建起低速柴油機(jī)業(yè)務(wù)“一總部三基地”的管理框架，將主要管理職能進(jìn)行統(tǒng)一，在制造成本、生產(chǎn)規(guī)模、服務(wù)體系等方面均形成規(guī)模效應(yīng)，市場(chǎng)影響力及競(jìng)爭(zhēng)力得到有效提升。（2）化學(xué)動(dòng)力方面，公司以風(fēng)帆公司為牽頭單位整合長(zhǎng)海電推和火炬能源的化學(xué)動(dòng)力業(yè)務(wù)，依托風(fēng)帆公司的品牌及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。（3）中高速柴油機(jī)動(dòng)力方面，公司正在積極策劃齊耀重工、河柴重工、陜柴重工等子公司中高速柴油機(jī)動(dòng)力業(yè)務(wù)整合?？捎行Ы鉀Q公司中高速柴油機(jī)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、整體性不強(qiáng)等問題。（4）動(dòng)力系統(tǒng)集成方面，重齒公司成為公司控股子公司，在中高速柴油機(jī)動(dòng)力整合完成后，公司將盡快啟動(dòng)動(dòng)力—傳動(dòng)領(lǐng)域的整合工作，持續(xù)推進(jìn)船用動(dòng)力-傳動(dòng)系統(tǒng)的協(xié)同發(fā)展。
        ※  盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到公司艦船動(dòng)力業(yè)務(wù)的市場(chǎng)壟斷地位，并大力投入各類新型動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)?，F(xiàn)有產(chǎn)品增長(zhǎng)穩(wěn)健，看好新研產(chǎn)品市場(chǎng)前景，我們對(duì)公司2019/20/21  年EPS  的預(yù)測(cè)分別為1.02/1.16/1.30  元，對(duì)應(yīng)2019/20/21  年P(guān)E  為27/24/21  倍，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
        ※  風(fēng)險(xiǎn)提示：海軍裝備建設(shè)不達(dá)預(yù)期；民品市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期。