久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

（1）報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.45  億元，同比增長(zhǎng)4.56%。主要原因是公司進(jìn)一步完善軍民產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健。（2）報(bào)告期內(nèi)公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)到9.95  億元，同比增長(zhǎng)22.40%，高于營(yíng)收增速。主要原因有：①報(bào)告期內(nèi)，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降，減至1.23  億元，同比降低144.43%，主要原因是子公司武漢船機(jī)匯兌收益增加及陜柴重工和重齒公司受益?zhèn)D(zhuǎn)股節(jié)約利息支出；②報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用率同比下降1.68  個(gè)百分點(diǎn)，主要由報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員薪酬（或獎(jiǎng)金）同比下降所致；③受公司子公司出售其下屬子公司部分股權(quán)影響，公司報(bào)告期內(nèi)投資收益達(dá)到1.72  億元，同比增長(zhǎng)98.02%。（3）報(bào)告期末，公司預(yù)收賬款達(dá)到24.08  億，較報(bào)告期初增加76.71%，除受部分原材料價(jià)格上漲影響外，預(yù)收賬款增加受益于合同增加，有望在未來(lái)兌現(xiàn)為營(yíng)收。受益海軍艦船列裝加速和天然氣管道、新能源汽車(chē)等民品下游行業(yè)未來(lái)前景可期，公司各版塊業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
        ※  海軍艦船列裝加速，各類動(dòng)力推進(jìn)軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司主要承擔(dān)我國(guó)海軍艦船動(dòng)力系統(tǒng)研制和生產(chǎn)任務(wù)。根據(jù)中國(guó)軍事戰(zhàn)略白皮書(shū)，我國(guó)海軍戰(zhàn)略將逐漸向近海防御與遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)型結(jié)合轉(zhuǎn)變，無(wú)論在數(shù)量層面和技術(shù)層面都對(duì)我國(guó)軍用艦船發(fā)展提出了更高的要求。2018  年我國(guó)國(guó)防預(yù)算同比增速8.1%，達(dá)11069.51  億元，未來(lái)有望持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。若按海軍軍費(fèi)占總國(guó)防費(fèi)用的1/3、裝備費(fèi)用占軍費(fèi)的1/3  計(jì)算，假設(shè)造船費(fèi)用占比50%，艦船動(dòng)力系統(tǒng)作為核心部分約占船舶造價(jià)的20%，未來(lái)十年我國(guó)僅軍用艦船動(dòng)力市場(chǎng)總規(guī)模即有望達(dá)到1500  億。軍費(fèi)投入在結(jié)構(gòu)上向海空裝備傾斜將間接帶動(dòng)艦船動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的軍品業(yè)務(wù)有望充分受益。
        ※  軍民融合加速推進(jìn)，民品市場(chǎng)空間開(kāi)闊。隨著軍民融合的逐步推進(jìn)，公司依托突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在民品市場(chǎng)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額：1）在低速柴油機(jī)領(lǐng)域，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比達(dá)到40~45%，其產(chǎn)品所配船舶涵蓋了幾乎所有主流船型；在中高速柴油機(jī)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)船舶行業(yè)唯一的高速大功率柴油機(jī)專業(yè)研究制造企業(yè)。據(jù)Global  Market  Insights  顯示，2016~2024  年，全球船用柴油機(jī)市場(chǎng)復(fù)合增速將超過(guò)5%，至2024  年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到70  億美元，為公司柴油機(jī)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)空間。2）公司燃?xì)廨啓C(jī)作為國(guó)內(nèi)唯一獲得知識(shí)產(chǎn)權(quán)并付諸工業(yè)化應(yīng)用的燃?xì)廨啓C(jī)，已于天然氣管道市場(chǎng)獲得訂單。受?chē)?guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略大力推進(jìn)和西氣東輸帶來(lái)的國(guó)內(nèi)外管線建設(shè)需求影響，燃?xì)鈮嚎s機(jī)組的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，有望達(dá)到百億級(jí)規(guī)模，公司燃?xì)廨啓C(jī)民品業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益。3）化學(xué)動(dòng)力方面，公司主要民品為汽車(chē)啟動(dòng)用蓄電池，是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)為奔馳、寶馬、大眾、通用等大型車(chē)廠中高端車(chē)型提供起停用蓄電池的供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)格局良好，增長(zhǎng)穩(wěn)定。受益于汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)和龐大保有量及新能源汽車(chē)的推廣，公司車(chē)用動(dòng)力電池業(yè)務(wù)前景可期。
        ※  盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到公司艦船動(dòng)力業(yè)務(wù)的市場(chǎng)壟斷地位，并大力投入各類新型動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)?，F(xiàn)有產(chǎn)品增長(zhǎng)穩(wěn)健，看好新研產(chǎn)品市場(chǎng)前景，我們對(duì)公司2018/19/20  年EPS的預(yù)測(cè)分別為0.82/0.99/1.16  元，對(duì)應(yīng)2018/19/20  年P(guān)E  為25/21/18  倍，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
        ※  風(fēng)險(xiǎn)提示：海軍裝備建設(shè)不達(dá)預(yù)期；民品市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期。