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非船用民品業(yè)務(wù)是公司上報(bào)年收入增長(zhǎng)的主要來(lái)源，但由于民品業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，對(duì)公司整體毛利率有一定影響，期內(nèi)公司綜合毛利率下降1.14%至14.33%。公司本期發(fā)生期間費(fèi)用8.73 億元，較上年同期減少1.51 億，其中銷售費(fèi)用2.05億，同比增加0.02 億；管理費(fèi)用7.45 億，同比減少0.41 億，管理效率穩(wěn)步提升；財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.78 億，同比減少1.12 億，期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為7.3%，同比減少1.51%，凈利潤(rùn)率5.48%，同比增長(zhǎng)0.29%，盈利能力保持穩(wěn)定。
    2、軍民融合穩(wěn)步發(fā)展，長(zhǎng)期受益于海軍裝備升級(jí)需求
    從公司主要子公司的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，公司化學(xué)動(dòng)力業(yè)務(wù)子公司風(fēng)帆公司上半年實(shí)現(xiàn)收入50.45 億，同比增長(zhǎng)44.31%，占到公司總收入的38.9%，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，是公司上半年收入增長(zhǎng)的重要來(lái)源。公司在車用啟動(dòng)電池及高性能啟停電池市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，受益于AGM 起停電池替換市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著，增長(zhǎng)勢(shì)頭有望保持。子公司廣瀚動(dòng)力主要從事燃?xì)鈩?dòng)力和蒸汽動(dòng)力業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)，公司在改進(jìn)機(jī)型（發(fā)電型）、冷循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)以及油氣油田等領(lǐng)域均已批量供貨，實(shí)現(xiàn)收入5.51 億，同比增長(zhǎng)14.26%。子公司長(zhǎng)海電推主要從事艦船化學(xué)動(dòng)力相關(guān)軍品生產(chǎn)業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)收入12.57 億，同比增長(zhǎng)8.90%，反映出公司軍品業(yè)務(wù)二季度保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司作為我國(guó)海軍大中型艦船上的中高速柴油機(jī)、燃?xì)鈩?dòng)力裝置和蒸汽動(dòng)力裝置的主要供貨單位，未來(lái)將受益于海洋強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略和海軍轉(zhuǎn)型及裝備升級(jí)需求，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    3、積極推進(jìn)內(nèi)部資源整合，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)效率
    報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)積極推進(jìn)內(nèi)部資源整合：1）先后完成火炬能源 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至風(fēng)帆公司、公司內(nèi)部軍民用化學(xué)動(dòng)力業(yè)務(wù)的重新調(diào)整，解決化學(xué)動(dòng)力板塊內(nèi)部的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和重復(fù)投資問(wèn)題，優(yōu)化化學(xué)動(dòng)力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)化學(xué)動(dòng)力板塊的快速發(fā)展。2）為進(jìn)一步減少中高速柴油機(jī)業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)買中船重工集團(tuán)下屬的陜柴重工 64.71%股權(quán)。目前正在積極策劃公司內(nèi)部中高速柴油機(jī)動(dòng)力業(yè)務(wù)的整合方案，以期進(jìn)一步挖掘內(nèi)在潛力，提升公司在中高速柴油機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及品牌影響力。3）使用自有資金收購(gòu)重齒公司的29.80%股權(quán)，同時(shí)公司將推動(dòng)動(dòng)力裝備與傳動(dòng)裝備的產(chǎn)業(yè)鏈整合，統(tǒng)籌現(xiàn)有子公司動(dòng)力裝備業(yè)務(wù)與重齒公司傳動(dòng)業(yè)務(wù)的協(xié)同和技術(shù)研發(fā)合作，進(jìn)一步提升公司動(dòng)力系統(tǒng)集成能力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    4、盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年EPS 為0.79 、0.91 和1.06 元，維持 “強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：民船業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。