>> 廣發(fā)證券-中國動力（600482）控股股東增持彰顯信心，看好公司持續(xù)發(fā)展-180809
| 上傳日期： |
2018/8/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，趙炳楠 |
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軍用動力系統(tǒng)自主可控，受益于海軍艦船加速列裝
艦船動力系統(tǒng)價值量大，占艦船建造成本的20-30%，公司是中國軍艦主動力系統(tǒng)核心生產(chǎn)基地，將充分受益于海軍艦船的快速列裝。
軍民融合產(chǎn)品具有廣闊成長空間
民用柴油機業(yè)務(wù)盈利能力有望提升；燃氣輪機在天然氣管道市場已獲得部分訂單，未來進口替代空間廣闊；海洋核動力平臺市場潛力巨大；車用起停電池將充分受益混動車型放量。
擬收購陜柴重工和重齒公司，增厚公司業(yè)績
根據(jù)公司公告，陜柴重工18、19 年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤2.05 億元、1.58 億元；重齒公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤1.62 億元、2.52 億元。
投資建議
當(dāng)前估值處于底部區(qū)間，公司業(yè)務(wù)成長性較好，業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。不考慮收購，預(yù)計公司18-20 年歸母凈利潤為13.7/16.4/19.3 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 23/19/16 倍?？紤]收購，預(yù)計公司18-20 年歸母凈利潤為15.9/18.7/21.8 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 20/17/14 倍。維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
未來軍費增速可能低于預(yù)期致使裝備采購費用總額下滑；軍艦研發(fā)、采購具有不確定性，可能影響配套企業(yè)的業(yè)績。
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