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公司擁有氟化鋁產(chǎn)能28  萬(wàn)噸，冰晶石產(chǎn)能約8  萬(wàn)噸，受環(huán)保限產(chǎn)影響，小企業(yè)不斷關(guān)停，氟化鋁和冰晶石市場(chǎng)價(jià)格維持1.2  萬(wàn)元/噸和0.7  萬(wàn)元/噸高位。
        公司2018  年六氟磷酸鋰產(chǎn)能約6000  噸，國(guó)內(nèi)市占率約30%，主要客戶(hù)包括比亞迪、杉杉、新宙邦、天賜材料等。除此之外，公司還自制原材料使得六氟產(chǎn)品有著明顯的成本優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)2019  年六氟磷酸鋰出貨量在7700  噸左右，六氟磷酸鋰板塊將提升公司業(yè)績(jī)彈性。
        除此之外，公司的電子級(jí)氫氟酸產(chǎn)品極具發(fā)展前景，韓國(guó)soulbrain，三星物產(chǎn)、成都德州儀器等在正常試用，且逐步加大采購(gòu)量。2018  年銷(xiāo)量500  噸，預(yù)計(jì)19  年達(dá)到1000  噸。
        資產(chǎn)減值數(shù)額較大，但現(xiàn)金流量表現(xiàn)亮眼。
        2018  年，公司資產(chǎn)減值損失1.80  億，同比增加113.01%，主要系計(jì)提壞賬損失、商譽(yù)減值損失、存貨跌價(jià)損失、貸款損失、固定資產(chǎn)減資損失等。其中，壞賬損失占比較大，18  年達(dá)1.59億。此外，紅星汽車(chē)商譽(yù)減值1535.80  萬(wàn)元。
        但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)4.28億，同比增長(zhǎng)1428.57%。
        需求和成本端支撐六氟磷酸鋰價(jià)格維持上升通道。
        需求端，18-20  年，全球六氟磷酸鋰需求復(fù)合增速27.9%。
        成本端，六氟磷酸鋰不含稅成本約9.5  萬(wàn)/噸，現(xiàn)價(jià)大廠處于薄利，小廠處于虧損狀態(tài)。
        目前，六氟供需格局逐步改善，整體來(lái)看今年處于價(jià)格上升通道，預(yù)計(jì)下半年旺季上漲幅度較大。
        盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)2019-2020  年EPS  分別為0.53、0.68  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為29  和23  倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期，六氟磷酸鋰企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快。