| 上傳日期： |
2019/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
鐘家莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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2018 年利潤(rùn)分配預(yù)案為向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元(含稅)。
點(diǎn)評(píng):主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),Q4 短期承壓。
(一)分季度看:公司Q1/Q2/Q3/Q4 分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.41/54.32/56.36/56.59億元,分別同比增長(zhǎng)14.29％/26.76％/12.51％/9.06％;歸母凈利潤(rùn)6.17/6.11/5.73/4.36 億元,分別同比變動(dòng)為40.14％/40.63％/14.82％/-32.92％。前三季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng),四季度受需求低迷影響,紙價(jià)持續(xù)下跌,18Q4雙膠紙價(jià)格同比下滑約8.54％,銅版紙價(jià)格同比下滑約14.66％,箱板紙同比下滑約17.81％,另外18Q4 原材料維持高位,疊加人民幣貶值等因素,18Q4 收入增速放緩,業(yè)績(jī)承壓。
(二)分行業(yè)看:公司漿及紙制品/電及蒸汽分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.48/7.89 億元,同比增長(zhǎng)15.55％/8.84％,主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。(三)分產(chǎn)品看:公司非涂布文化用紙/銅版紙/電及蒸汽/化機(jī)漿/溶解漿/生活用紙/淋膜原紙/牛皮箱板紙分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.07/39.95/7.89/15.68/31.66/8.19/8.81/26.40 億元,分別變動(dòng)22.16％/-10.24％/8.84％/32.12％/17.45％/13.44％/26.69％/10.39％。本期公司除銅版紙外,各業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),其中文化用紙、化機(jī)漿、淋膜原紙實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。另外公司本期新增瓦楞紙和化學(xué)漿產(chǎn)品,分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.38、2.33 億元。
盈利預(yù)測(cè)及估值:預(yù)計(jì)19-21 年EPS 分別為0.75、0.78、0.85 元,對(duì)應(yīng)PE分別為10X、10X、9X。維持“買(mǎi)入“評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:人民幣大幅貶值,產(chǎn)能投放不及預(yù)期
原文來(lái)自：東北證券研報(bào)《太陽(yáng)紙業(yè)(002078):成本優(yōu)勢(shì)深化,長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)》，發(fā)布時(shí)間：20190418，作者：唐凱
【簡(jiǎn)評(píng)】：太陽(yáng)紙業(yè)(002078):公司是國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)龍頭，通過(guò)自建漿線(xiàn)和在海外布局，減弱原料緊缺局面，布局長(zhǎng)線(xiàn)凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將促使行業(yè)地位得到進(jìn)一步鞏固，隨著后期新項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，將逐步提升公司業(yè)績(jī)，估值仍有修復(fù)空間，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，止損價(jià)7 元。觀點(diǎn)參考東北證券研報(bào)，發(fā)布時(shí)間：20190418，作者：唐凱（投資顧問(wèn)：陳雷,證書(shū)編號(hào)：S0260614020012）【投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎】
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