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        簡評(píng)
        2018  年度業(yè)績符合預(yù)期，增長提速主要是由于Q4  搶單。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，公司在2018Q4  銷售節(jié)奏加快，單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入3.8  億元，同比+72%、環(huán)比+47%。搶單因素持續(xù)到今年Q1，導(dǎo)致一季度業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)全年業(yè)績將實(shí)現(xiàn)較快增長，年報(bào)顯示2019  年的經(jīng)營目標(biāo)是營收14.8  億元（同比+33%），凈利潤3.3  億元（同比+30%）。
        毛利率略有下降，一季度保持持平。線性驅(qū)動(dòng)行業(yè)在國內(nèi)屬于高增長的細(xì)分新興行業(yè)，隨著國內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、國際龍頭在國內(nèi)設(shè)廠，未來市場競爭加劇將導(dǎo)致毛利率承壓，2018  年公司綜合毛利率下降2.89pct  至42.06%。長遠(yuǎn)來看，我們認(rèn)為通過產(chǎn)品升級(jí)、新領(lǐng)域拓展等手段，毛利率總體可控，一季度毛利率與2018  年全年持平。
        行業(yè)賽道無憂，公司先發(fā)優(yōu)勢凸顯。可升降辦公桌目前在中歐、西歐、北美等區(qū)域還處于快速滲透的時(shí)期，這將為公司未來三到五年的穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ)。醫(yī)療康護(hù)、智能家居、光伏工業(yè)等領(lǐng)域同樣具有巨大發(fā)展前景，伴隨著公司的相關(guān)產(chǎn)品儲(chǔ)備和市場開拓，未來有望持續(xù)快速增長。公司是可升降辦公桌線驅(qū)市場的全球領(lǐng)先制造商，也是國內(nèi)第一家上市的線性驅(qū)動(dòng)企業(yè)，未來在海外渠道的縱深發(fā)掘和新領(lǐng)域的拓展值得期待。
        盈利預(yù)測：
        預(yù)計(jì)2019-2021  年歸母凈利潤3.31、4.16、5.27  億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：
        中美貿(mào)易摩擦、市場競爭加劇