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        投資要點(diǎn)：
        結(jié)論：公司18年收入/歸母凈利潤(rùn)  2.16/0.36億元，同增20.2%/-27.4%，符合預(yù)期。公司此前預(yù)告19Q1  盈利0-150  萬(wàn)，受行業(yè)周期波動(dòng)及公司費(fèi)用增加影響，短期收入利潤(rùn)增速承壓。同時(shí)公司收購(gòu)STI  已于本周獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。維持公司19-20  年EPS  為0.88/1.30  元，新增2021  年EPS  為1.76元，維持45.76  目標(biāo)價(jià)，維持增持評(píng)級(jí)。
        受行業(yè)周期波動(dòng)及公司費(fèi)用增加影響，短期收入利潤(rùn)增速承壓：①受半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速放緩。其中測(cè)試機(jī)收入0.86億，同增11.2%；分選機(jī)收入1.18  億，同增23.1%；二者毛利率分別為41.1%、74.8%，基本穩(wěn)定；②受研發(fā)投入加大及股權(quán)激勵(lì)支付費(fèi)用影響，公司凈利潤(rùn)較同期相比有所下降。2018  年公司研發(fā)費(fèi)用支出0.62  億，占營(yíng)收比例達(dá)28.6%，短期侵蝕利潤(rùn)，但長(zhǎng)期有助于公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。
        新客戶與新產(chǎn)品助力公司長(zhǎng)期發(fā)展：①客戶方面，公司18  年成功開(kāi)拓了臺(tái)灣和東南亞市場(chǎng)，有序推進(jìn)了新客戶的導(dǎo)入，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；②產(chǎn)品方面，一方面STI  的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有助于公司豐富產(chǎn)品類(lèi)型，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升盈利能力；另一方面，公司成功開(kāi)發(fā)12  寸晶圓探針臺(tái)，成功推出了模組自動(dòng)化測(cè)試裝備，并批量導(dǎo)入國(guó)內(nèi)主流模組制造商。③同時(shí)，公司設(shè)立日本子公司，未來(lái)有望利用日本半導(dǎo)體優(yōu)勢(shì)研發(fā)資源，提升公司知名度和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為海外業(yè)務(wù)整合提供有效平臺(tái)，加快國(guó)際化發(fā)展。
        催化劑：新產(chǎn)品探針臺(tái)等的進(jìn)展
        風(fēng)險(xiǎn)因素：收購(gòu)STI  整合風(fēng)險(xiǎn)