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預(yù)計(jì)隨著大尺寸產(chǎn)品訂單在隨后數(shù)個(gè)季度逐步釋放，電視業(yè)務(wù)的均價(jià)壓力或?qū)⒂兴徑狻?br>        毛利水平相對(duì)穩(wěn)定，費(fèi)用率控制+匯率向好盈利能力略有改善
        2019Q1  在公司主要零部件價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的情況下，公司毛利率基本持平達(dá)到  10.4%（YoY+0.3pct），同時(shí)期間費(fèi)用率在效率提升以及匯率向好的情況下整體有所改善，分別達(dá)到  3.0%/4.7%/-2.8%（YoY  -0.1/+1.4/-1.0pct），其中僅由于加大研發(fā)投入相關(guān)費(fèi)用率有所上升。
        LED  產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年或有所貢獻(xiàn)
        公司一季報(bào)顯示，2014  年  4  月  LED  封裝項(xiàng)目已完成主體廠房建設(shè)，并落成首期  1000  條生產(chǎn)線，同時(shí)公司與南昌市青山湖區(qū)市政府簽署《協(xié)議》，再新增投資  500-1000  條生產(chǎn)線；2019  年  3  月  LED  外延片及芯片項(xiàng)目已完成主體廠房及宿舍建設(shè)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于  2019  年年中投產(chǎn)，并逐步放量。
        盈利預(yù)測(cè)
        預(yù)計(jì)  2019-2021  年公司歸母凈利為  5.2  /  6.0  /  6.9  億元，同比增長(zhǎng)  17.1%  /15.3%  /  14.0%，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)  2019  年  PE  估值為  26.6x，參照行業(yè)可比公司  PE  估值平均值  29.1x，我們給予公司  2019  年  PE  估值  28x，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值  3.36  元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        風(fēng)行電視自由品牌發(fā)展不及預(yù)期；黑電終端需求恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；人民幣匯率大幅波動(dòng)