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根據(jù)公司公告及招標(biāo)網(wǎng)訂單情況，推測(cè)  19  年傳統(tǒng)應(yīng)急業(yè)務(wù)收入占比會(huì)進(jìn)一步下降。
        18  年綜合毛利率  55.64%，同比減少  4.27pct，主要原因系應(yīng)急平臺(tái)裝備、技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品毛利率下滑，毛利率較低的消防安全平臺(tái)及配套產(chǎn)品、建筑工程收入占比提升。分業(yè)務(wù)看毛利率狀況較健康（詳見(jiàn)正文分析）。
        18  年應(yīng)收賬款  7.28  億，同比增長(zhǎng)  130.11%。公司的國(guó)內(nèi)客戶主要為政府客戶，受財(cái)政影響付款節(jié)奏會(huì)有波動(dòng)，但整體回款風(fēng)險(xiǎn)較小。海外項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目所在國(guó)發(fā)生政局變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、公司產(chǎn)生匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)。
        19Q1  營(yíng)收  1.78  億元，同比增長(zhǎng)  71.68%；2019Q1  歸母凈利  210.10  萬(wàn)元，同比減少  77.19%；2019Q1  扣非歸母  133.34  萬(wàn)元，同比減少  79.75%。
        本期利潤(rùn)下滑主要系資產(chǎn)減值損失占收入比重提升所致。
        預(yù)計(jì)  19-21  年業(yè)績(jī)分別為  1.37  元/股、1.82  元/股、2.33  元/股預(yù)計(jì)公司  2019  年  EPS  是  1.37  元/股，對(duì)應(yīng)  PE  37.56  倍。公司在政府應(yīng)急平臺(tái)領(lǐng)域市占率第一，率先拓展城市安全業(yè)務(wù)，前景明朗。對(duì)比同行，予以公司  19  年  39  倍  PE，合理價(jià)值為  53.43  元/股，予以“增持”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        海外業(yè)務(wù)、城市安全業(yè)務(wù)訂單獲取、項(xiàng)目進(jìn)展、回款的不確定性，海外客戶政局變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)