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金風(fēng)科技發(fā)布  2019  年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入  54  億元（+40%）、凈利潤  2.29  億元（-5%）、扣非凈利潤  1.88  億元（-17%），業(yè)績符合預(yù)期。維持  2019-2021  年  EPS  為  0.73/1.06/1.38  元的預(yù)測。
        Q1  收入端大幅增長，毛利率受風(fēng)機(jī)執(zhí)行價(jià)格拖累。Q1  收入增長明顯，達(dá)54  億元，說明公司作為風(fēng)機(jī)龍頭在收入端挖潛卓有成效，同時(shí)費(fèi)用率有顯著下降，三項(xiàng)費(fèi)用率下降  6  個(gè)百分點(diǎn)，但由于風(fēng)機(jī)執(zhí)行價(jià)格持續(xù)下行，風(fēng)機(jī)毛利率壓力較大，整體毛利率降至  26.6%，下降近  10  個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)電運(yùn)營維穩(wěn)業(yè)績，但由于  2019  年  Q1  來風(fēng)較小，利用小時(shí)數(shù)為  537  小時(shí)，同比降近  10%。風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格會(huì)在  1  年左右的時(shí)間體現(xiàn)在報(bào)表中，考慮風(fēng)機(jī)價(jià)格在  2018  年  9  月見底，預(yù)計(jì)毛利率下滑還將持續(xù)到  2019  年  Q3。
        從  18  年價(jià)格戰(zhàn)到  19  年競價(jià)，領(lǐng)先指標(biāo)在手訂單持續(xù)上揚(yáng)，風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格也持續(xù)改善，驅(qū)動(dòng)股價(jià)上行，海風(fēng)訂單持續(xù)增長，卡位中國海風(fēng)市場。18  年的慘烈價(jià)格戰(zhàn)影響風(fēng)機(jī)盈利，但金風(fēng)中標(biāo)市占率大幅提升，外部訂單高達(dá)  19.23GW  再創(chuàng)歷史新高；隨著行業(yè)回暖，目前風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格已經(jīng)觸底回升，2.X  系列價(jià)格超過  3400  元/W，同比  18  年底上漲  200  元/W。同時(shí)風(fēng)機(jī)將進(jìn)入競價(jià)模式，重塑優(yōu)質(zhì)風(fēng)機(jī)議價(jià)能力。海風(fēng)訂單多達(dá)774.6MW，將有力卡位中國海上風(fēng)電景氣。
        催化劑。風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格繼續(xù)上行。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。2019  年風(fēng)電補(bǔ)貼及海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策是否變化尚不明朗。