>> 興業(yè)證券-中國重工（601989）2018年年報點評：營收保持平穩(wěn)，投資收益下降拖累利潤-190429
| 上傳日期： |
2019/4/29 |
大小： |
746KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
石康，黃艷 |
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2018 年，公司主營業(yè)務(wù)收入 438.15 億元，占營收比重 98.50%；主營業(yè)務(wù)毛利率為 9.62%，同比下降 2.26 個百分點。分產(chǎn)品板塊來看，海洋防務(wù)及海洋開發(fā)裝備板塊第一大營收來源，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收 159.1 億元，同比增長74.37%，占營收比重 35.77%；毛利率為 1.64%，同比增加 3.75 個百分點。
2018 年，公司歸母凈利潤為 6.73 億元，同比下降 19.68%，主要系投資收益大幅下降所致。2017 年，公司投資收益為 13.75 億元，2018 年同比減少 8.11億元，同比下降 58.98%。
2018 年，公司擬轉(zhuǎn)讓山造重工和青島武船股權(quán)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將消除上述兩家公司海工業(yè)務(wù)持續(xù)虧損對公司效益的影響，有利于提升盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。
我 們根 據(jù) 最 新 財 報 調(diào) 整公 司 的 盈 利 預(yù) 測 ， 預(yù) 計 2019-2021 年 歸 母 凈 利 潤7.38/8.19/9.41 億元，對應(yīng) 4 月 26 日收盤價 PE179/161/140 倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：軍品訂單不及預(yù)期；民船行業(yè)持續(xù)低迷
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