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        投資要點(diǎn)：    
        維持增持評(píng)級(jí)，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。由于一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，上調(diào)2019/2020/2021年EPS分別為0.13/0.28/0.51元（前值分別為0.09/0.23/0.43元），考慮到下半年油價(jià)回落可能對(duì)板塊估值有影響，保持目標(biāo)價(jià)為13.47元,增持。  
        公司2019年一季報(bào)扭虧為盈，超出市場(chǎng)預(yù)期。公司2019年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.31億元，去年同期為6.5億元虧損，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。鉆井板塊的自升式和半潛式平臺(tái)使用率分別達(dá)到77.8%和66.4%，較去年同期分別增長(zhǎng)14.7個(gè)百分點(diǎn)和20.1個(gè)百分點(diǎn)。主要是市場(chǎng)回暖，整體復(fù)蘇。另一方面墨西哥灣作業(yè)的5套鉆機(jī)作業(yè)日歷天使用率增加60個(gè)百分點(diǎn)，反映了2019年海外市場(chǎng)的回暖。油田技術(shù)服務(wù)板塊作業(yè)量提升，物探采集與工程勘察服務(wù)板塊服務(wù)單價(jià)較高的海底電纜業(yè)務(wù)作業(yè)量自6平方公里上升至322平方公里，同比大幅增長(zhǎng)。  
        中海油資本開(kāi)支一季度復(fù)蘇明顯。2018  年中海油資本開(kāi)支預(yù)算為700-  800  億元，同比增長(zhǎng)11%~27%。一季度中海油實(shí)現(xiàn)資本開(kāi)支為141  億元，同比增長(zhǎng)46%，超出市場(chǎng)預(yù)期。    
        天然氣是中海油開(kāi)發(fā)重點(diǎn)，2025  年前資本開(kāi)支有望保持較高水平。中海油已經(jīng)編制了強(qiáng)化國(guó)內(nèi)勘探開(kāi)發(fā)的七年行動(dòng)計(jì)劃，到2025  年公司勘探工作量和探明儲(chǔ)量要翻倍。2019  年中海油在渤中19-6  凝析氣田發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量超千億方，是未來(lái)京津冀地區(qū)的又一新氣源。    
        風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣公司資本開(kāi)支低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。