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實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤  0.50  億元，折合成全面攤薄  EPS為  0.32  元，同比增長(zhǎng)  0.32%，而  4Q2018  歸母凈利潤同降  36.46%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤  0.49  億元，同比增長(zhǎng)  6.85%，而  4Q2018  扣非歸母凈利潤同降  58.31%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
        ◆綜合毛利率上升  0.42  個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升  0.47  個(gè)百分點(diǎn)
        1Q2019  公司綜合毛利率為  23.36%，較上年同期上升  0.42  個(gè)百分點(diǎn)。
        1Q2019  公司期間費(fèi)用率為  17.64%，較上年同期上升  0.47  個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/  管理/  財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為  4.73%/10.00%/2.91%，較上年同期分別變化-0.45/  0.80/  0.12  個(gè)百分點(diǎn)。
        ◆百貨收入端有所增長(zhǎng)，拉動(dòng)整體收入端回暖
        報(bào)告期內(nèi)公司于吉林省新開連鎖超市  1  家，山東省新開百貨店  1  家。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營區(qū)域受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響相對(duì)小，購物中心（百貨店）收入端有所增長(zhǎng)，吉林/內(nèi)蒙的購物中心（百貨店）收入同比增長(zhǎng)  8.68%/  1.57%。同時(shí)青海西寧大百并表、山東新店開張也為公司百貨業(yè)態(tài)收入端的改善作出了貢獻(xiàn)。  其他科目中，公司因收到的政府補(bǔ)助同期減少導(dǎo)致其他收益實(shí)現(xiàn)  120.50  萬元，同降  82.76%，投資收益因聯(lián)營企業(yè)儋州置業(yè)因土地?cái)備N及房屋折舊產(chǎn)生虧損實(shí)現(xiàn)-113.48  萬元（1Q18  投資收益  261.80  萬元），一定程度上拖累了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
        ◆上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
        公司收入端回暖，預(yù)計(jì)費(fèi)用端壓力有望逐步放緩，我們上調(diào)對(duì)公司19-21  年全面攤薄  EPS  的預(yù)測(cè)分別為至  1.72/  1.79/  1.87  元（之前為  1.64/  1.70/  1.78  元）。公司仍具備較為穩(wěn)固的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，自有物業(yè)占比較高，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
        區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，主力店歐亞賣場(chǎng)經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期。