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投資加速落地支撐基建開工，汽車業(yè)持續(xù)修復(fù)，鋼材社庫(kù)、廠庫(kù)環(huán)比均明顯下降。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼材供需邊際改善，鋼價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，焦炭?jī)r(jià)格偏弱、進(jìn)口礦價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，鋼材盈利有望穩(wěn)中改善。預(yù)計(jì)20Q4鋼材供需環(huán)比將改善、同比偏弱，鋼價(jià)中樞環(huán)比上行、同比偏弱，主要原材料景氣度有所降低，預(yù)計(jì)鋼材噸鋼毛利環(huán)比有望改善。鋼鐵板塊估值處歷史低位，盈利改善帶來(lái)估值修復(fù)。密切關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策進(jìn)展與國(guó)內(nèi)外疫情情況。重點(diǎn)關(guān)注區(qū)域供需格局好、產(chǎn)量存彈性的龍頭：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山、華菱鋼鐵、寶鋼股份、新鋼股份等。關(guān)注弱周期、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端、產(chǎn)能存彈性的優(yōu)質(zhì)特鋼龍頭：中信特鋼、永興材料，關(guān)注景氣度較高的高溫合金公司：ST撫鋼、鋼研高納。
　　供需：上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量環(huán)比明顯上升、全國(guó)高爐開工率環(huán)比小降。需求：根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，本周上海市場(chǎng)終端線螺周采購(gòu)量為3.31萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.75%；供給：截至20年11月06日，本周全國(guó)高爐開工率為67.13%，環(huán)比降0.69PCT；唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為81.41%，環(huán)比降2.76PCT。
　　鋼材庫(kù)存：社庫(kù)和廠庫(kù)環(huán)比均明顯下降，總庫(kù)存加速去化。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2020年11月06日，社會(huì)庫(kù)存為1231萬(wàn)噸，環(huán)比降6.04%，同比升38.78%。廠庫(kù)存為570萬(wàn)噸，環(huán)比降5.84%，同比升23.43%?？値?kù)存1801萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.97%，同比上升33.52%。
　　成本：進(jìn)口鐵礦石、焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比分別明顯上漲、明顯上漲、小漲，長(zhǎng)、短流程成本均環(huán)比小升。鐵礦石：發(fā)貨量、到港量環(huán)比均大幅上升，港口庫(kù)存微升，進(jìn)口礦石價(jià)格環(huán)比明顯上漲。焦炭及廢鋼：焦炭、廢鋼價(jià)格環(huán)比分別明顯上漲、小漲。分流程、分區(qū)域成本測(cè)算：長(zhǎng)流程、短流程成本均小升，各地區(qū)長(zhǎng)流程螺紋鋼和熱卷成本均全面上升。
　　鋼價(jià)：普鋼綜合價(jià)格指數(shù)環(huán)比明顯上漲，各品種鋼價(jià)全面上漲。普鋼綜合價(jià)格指數(shù)為4150元/噸，環(huán)比上漲1.68%。
　　盈利：長(zhǎng)、短流程鋼材毛利均以升為主，螺紋毛利升幅高于熱卷。小型、中型、大型鋼廠盈利面分別持平、小升、持平。
　　二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵板塊上漲2.72%，跑贏上證綜指4.43PCT。本周鋼鐵板塊漲幅為申萬(wàn)全行業(yè)第4名。截至2020年11月6日，申萬(wàn)鋼鐵PE_TTM為13.79倍、處近5年百分位為49%，PB_LF為0.96倍、處近5年百分位為25%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；主流礦產(chǎn)量完成不達(dá)預(yù)期、非主流礦增產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；海外和國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響超預(yù)期、且常態(tài)化發(fā)展。