>> 東吳證券-環(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)周報(bào)：“十四五”規(guī)劃建議提出推動(dòng)綠色發(fā)展，長(zhǎng)三角持續(xù)開展秋冬季大氣污染綜合治理-201108
| 上傳日期： |
2020/11/9 |
大小： |
2353KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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建議關(guān)注：盈峰環(huán)境，北控城市資源，中再資環(huán)，龍馬環(huán)衛(wèi)，玉禾田，洪城水業(yè)，維爾利，瀚藍(lán)環(huán)境，深圳燃?xì)?，海螺?chuàng)業(yè)，上海環(huán)境
核心觀點(diǎn)
“十四五”規(guī)劃建議提出推動(dòng)綠色發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生。日前，新華社發(fā)布中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議。針對(duì)綠色發(fā)展，規(guī)劃建議提出，1）加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展：強(qiáng)化國(guó)土空間規(guī)劃和用途管控，發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)能源清潔低碳安全高效利用，降低碳排放強(qiáng)度等；2）持續(xù)改善環(huán)境質(zhì)量：增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)，加強(qiáng)細(xì)顆粒物和臭氧協(xié)同控制，推進(jìn)城鎮(zhèn)污水管網(wǎng)全覆蓋，推進(jìn)化肥農(nóng)藥減量化和土壤污染治理，加強(qiáng)白色污染治理，加強(qiáng)危廢醫(yī)廢收集處理等；3）提升生態(tài)系統(tǒng)質(zhì)量和穩(wěn)定性：構(gòu)建以國(guó)家公園為主體的自然保護(hù)地體系，強(qiáng)化河湖長(zhǎng)制，推行林長(zhǎng)制等；4）全面提高資源利用效率：實(shí)施國(guó)家節(jié)水行動(dòng)，推行垃圾分類和減量化、資源化，加強(qiáng)構(gòu)建廢舊物資循環(huán)利用體系等。
長(zhǎng)三角地區(qū)持續(xù)開展秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)。《長(zhǎng)三角地區(qū)2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》于近日印發(fā)。方案提出1）兩階段目標(biāo)：2020年10-12月，長(zhǎng)三角地區(qū)PM2.5平均濃度控制在45微克/立方米以內(nèi)；2021年1-3月，控制在58微克/立方米以內(nèi)。2）重點(diǎn)任務(wù)：嚴(yán)防“散亂污”企業(yè)反彈，有序?qū)嵤╀撹F行業(yè)超低排放改造，落實(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求，持續(xù)推進(jìn)揮發(fā)性有機(jī)物治理攻堅(jiān)，推進(jìn)“公轉(zhuǎn)鐵”“公轉(zhuǎn)水”重點(diǎn)工程，加快推進(jìn)柴油貨車治理，深化船舶排放控制區(qū)和綠色港口建設(shè)，嚴(yán)格控制煤炭消費(fèi)總量，深入開展鍋爐、爐窯綜合整治，強(qiáng)化揚(yáng)塵管控和秸稈禁燒管理。
持續(xù)推薦環(huán)衛(wèi)大行業(yè)小公司輕資產(chǎn)，關(guān)注管理壁壘和裝備邊際改善。1）市場(chǎng)化加速提升&大環(huán)衛(wèi)內(nèi)涵擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2025年環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化空間增長(zhǎng)134%：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)4685億元，市場(chǎng)化率80%，市場(chǎng)化空間3748億元，較19年增長(zhǎng)134.11%。2）標(biāo)準(zhǔn)化&機(jī)械化&管理優(yōu)勢(shì)促份額集中：標(biāo)準(zhǔn)化驅(qū)動(dòng)大合同增加，機(jī)械化率提升，龍頭管理優(yōu)勢(shì)3大因素促進(jìn)龍頭份額提升，預(yù)計(jì)2025年6家環(huán)衛(wèi)上市龍頭營(yíng)收可擴(kuò)張至5.58倍。3）建議關(guān)注具有差異化管理優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)龍頭：玉禾田、僑銀環(huán)保、北控城市資源。4）建議關(guān)注環(huán)衛(wèi)裝備龍頭市場(chǎng)份額、盈利能力迎來(lái)雙拐點(diǎn)：盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)。
中期關(guān)注需求供給齊升β，長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)價(jià)值重估α：1）融資環(huán)境改善供給，財(cái)政投入加大刺激需求，使得財(cái)政支付和環(huán)保企業(yè)融資能力帶來(lái)邊際改善，對(duì)環(huán)保工程類公司顯著受益。從行業(yè)空間、公司治理、融資能力恢復(fù)3個(gè)角度關(guān)注：a)生態(tài)工程類新秀東珠生態(tài)；b)土壤修復(fù)龍頭高能環(huán)境；c)有機(jī)垃圾處理設(shè)備龍頭維爾利。2）尋找“現(xiàn)金流內(nèi)生、持續(xù)成長(zhǎng)”的優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)：a)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)化改革紅利，行業(yè)龍頭集中度提升：關(guān)注玉禾田：差異化管理優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務(wù)龍頭；盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)：環(huán)衛(wèi)裝備需求提升具有機(jī)械化協(xié)同優(yōu)勢(shì)的環(huán)衛(wèi)裝備企業(yè)。b)三個(gè)角度看水務(wù)資產(chǎn)價(jià)值重估：關(guān)注洪城水業(yè)。c)關(guān)注垃圾焚燒行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性，關(guān)注瀚藍(lán)環(huán)境：優(yōu)秀整合能力得到驗(yàn)證，大固廢綜合園模式擴(kuò)張可期；偉明環(huán)保：生活垃圾全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展；光大國(guó)際：焚燒行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。d)生產(chǎn)者責(zé)任制度完善，再生資源龍頭馬太效應(yīng)提升，關(guān)注中再資環(huán)：廢電拆解行業(yè)龍頭。3）天然氣改革驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)化紅利釋放：關(guān)注深圳燃?xì)猓汉猱a(chǎn)能占比近半疊加城中村改造，促進(jìn)量利齊升。
最新研究：行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：重點(diǎn)區(qū)域公共領(lǐng)域新能源汽車新增替代不低于80%，環(huán)衛(wèi)裝備龍頭迎成長(zhǎng)良機(jī)；北控城市資源深度研究：背靠龍頭聚焦環(huán)服&危廢，資源&管理優(yōu)勢(shì)助力騰飛。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，利率超預(yù)期上行，財(cái)政支出低于預(yù)期
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