>> 浙商證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)(2022年10月第1期)：節(jié)后需求有望延續(xù)復(fù)蘇-221009
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
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鋼鐵行業(yè)：建筑鋼材成交明顯放量，需求現(xiàn)改善信號(hào)
國(guó)慶假期期間，鋼材價(jià)格小幅上漲，截至10月8日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報(bào)收4188元/噸、4047元/噸、4167元/噸、4501元/噸、4516元/噸，周環(huán)比分別上漲0.74%、0.85%、0.62%、0.79%、0.7%。
庫(kù)存方面，節(jié)日期間正常累庫(kù)，本周社會(huì)庫(kù)存上升54.7萬(wàn)噸，至1095.6萬(wàn)噸。主要鋼廠庫(kù)存上升32.7萬(wàn)噸，至495.8萬(wàn)噸。
原材料價(jià)格有所上漲。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價(jià)格分別報(bào)收763元/濕噸、2535元/噸、2766元/噸、3126元/噸、3738元/噸，分別變化0.0%、3.3%、3.8%、-0.4%、0.9%。
節(jié)前，建材毛利走擴(kuò)。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為-23元、-85元、-79元、-103元、11元，較上周分別變化+41元、-102元、-119元、+13元、+43元。預(yù)計(jì)節(jié)后，隨著鋼材價(jià)格保持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，盈利水平有望獲得改善。
目前來(lái)看，行業(yè)基本面出現(xiàn)改善信號(hào)。一方面，節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)需求明顯，建材成交量在節(jié)前一周時(shí)間明顯放量，創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)，可以看出現(xiàn)有施工活躍度回升。同時(shí)，唐山鋼企燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，供應(yīng)端將有所下降。因此，帶來(lái)鋼材價(jià)格有所走強(qiáng)。節(jié)后，目前房地產(chǎn)政策利好持續(xù)推出，保交樓工作的持續(xù)推進(jìn)利好建材需求走強(qiáng)，同時(shí)10月處在傳統(tǒng)旺季期間，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)力關(guān)鍵點(diǎn)，需求有望持續(xù)改善。綜合來(lái)看，行業(yè)供需已經(jīng)明顯改善。
作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃?xì)狻⑺⑹姓芫W(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5月10日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣赂脑鞂?shí)施方案（2022-2025年）的通知》。明確城市燃?xì)饫吓f管道更新改造啟動(dòng)，未來(lái)三年，燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期。
高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼，政府工作報(bào)告表示要繼續(xù)支持新能源汽車(chē)消費(fèi)，新能源汽車(chē)用無(wú)取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機(jī)能效升級(jí)計(jì)劃（2021-2023）》發(fā)布，對(duì)于電機(jī)能效標(biāo)準(zhǔn)提升將為高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼帶來(lái)大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。
重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的
工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。
特鋼重點(diǎn)公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。
建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。
市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)、青龍管業(yè)。
智慧管網(wǎng)：正元地信。
有色行業(yè)：鋰價(jià)繼續(xù)維持看漲，稀土和鈷價(jià)格短期回暖
節(jié)后疫情反反復(fù)復(fù)，供貨運(yùn)輸再次受阻。各地廠區(qū)正常生產(chǎn)，市場(chǎng)缺原料，產(chǎn)量暫無(wú)增量，市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面難緩解。廠家訂單長(zhǎng)協(xié)為主，暫無(wú)散單外銷(xiāo)。下游需求旺盛，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)貨源難尋，惜售情緒高漲，價(jià)格有望繼續(xù)上漲；上周鋰輝石報(bào)價(jià)5590美元/噸，較上周上漲5.27%；氫氧化鋰報(bào)價(jià)50.25萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.62%；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)51.30萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.68%
稀土板塊，下游補(bǔ)庫(kù)需求釋放價(jià)格短期回暖，中長(zhǎng)期看下游訂單是否持續(xù)。上周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報(bào)價(jià)67.0萬(wàn)元/噸、229.0萬(wàn)元/噸、1290.0萬(wàn)元/噸，分別上漲5.51%、2.23%、0.58%。
鈷板塊，國(guó)際鈷價(jià)震蕩上漲，提振國(guó)內(nèi)鈷市行情，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在成本支撐下預(yù)期向好。當(dāng)前下游終端需求有所啟動(dòng)，鈷原料走貨略有好轉(zhuǎn)，但多維持剛需采購(gòu)，且對(duì)高價(jià)抵觸明顯，成交量有限；電解鈷價(jià)格為35.0萬(wàn)元/噸，較上周下跌0.28%，硫酸鈷6.25萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.63%，四氧化三鈷24.25萬(wàn)元/噸，較上周持平。
工業(yè)金屬方面，上周SHFE銅價(jià)較上周下跌1.38%，收61320元/噸；SHFE鋁價(jià)下降1.93%，收18270元/噸。美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口新增26.3萬(wàn)人，低于預(yù)期25.5萬(wàn)人；9月失業(yè)率3.5%，位于50年來(lái)最低的水平，低于預(yù)期的3.7%。美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯表示，即使面對(duì)加息可能帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)也必須兌現(xiàn)進(jìn)一步收緊貨幣政策的承諾。宏觀因素仍然對(duì)工業(yè)金屬構(gòu)成較大壓力。
銅方面，SHFE銅庫(kù)存3.05萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.64萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存6.62萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.81萬(wàn)噸；上海保稅區(qū)銅庫(kù)存3.9萬(wàn)噸，周環(huán)比-1.1萬(wàn)噸；LME庫(kù)存13.53萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.05萬(wàn)噸。Mysteel數(shù)據(jù)顯示2022年9月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為89.31萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。銅精礦方面，智利、秘魯產(chǎn)量雖有擾動(dòng)，但礦端供應(yīng)仍有增長(zhǎng)，現(xiàn)貨進(jìn)口TC上漲至84.5美元。目前現(xiàn)貨庫(kù)存處于極端低位，現(xiàn)貨高升水對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐；待美聯(lián)儲(chǔ)加息緩和、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行，銅行業(yè)有望再次開(kāi)啟新一輪周期。
鋁方面，SHFE鋁庫(kù)存17.45萬(wàn)噸，周環(huán)比-3.55萬(wàn)噸；LME鋁庫(kù)存33.22萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.82萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存61.90萬(wàn)噸，周環(huán)比-4.70萬(wàn)噸。截至上周，中國(guó)電解鋁開(kāi)工產(chǎn)能3974.6萬(wàn)噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)134萬(wàn)噸，還可投產(chǎn)35萬(wàn)噸。根據(jù)目前的鋁價(jià)和原材料價(jià)格測(cè)算，上周?chē)?guó)內(nèi)模擬電解鋁
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