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行情回顧
　　節(jié)前一周（09.26-09.30）滬深300指數(shù)下跌1.33%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌0.14%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別上漲0.10%/上漲0.04%/下跌0.57%。
　　年初至今，滬深300指數(shù)下跌22.98%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌30.95%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別下跌35.10%/27.31%/30.46%。
　　估值方面，截至9月30日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約41.60X，處于3年26.14%分位值。
　　核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)高速發(fā)展期規(guī)范化進(jìn)程提速，逢低布局優(yōu)質(zhì)頭部上市公司。我們堅(jiān)定看好醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長期成長，行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢擴(kuò)大其市場份額。持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
　　截至最新交易日（9月30日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
　　1）愛美客：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為73X/51X/37X；
　　2）貝泰妮：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為61X/45X/34X。
　　重要行業(yè)動態(tài)
　　化妝品電子注冊證10月1日正式實(shí)施；原料報(bào)送松綁；抖音護(hù)膚體量已達(dá)淘系三分之一；醫(yī)美龍頭加碼“教培”等。
　　重點(diǎn)公司公告
　　青松股份擬轉(zhuǎn)讓兩家全資子公司股權(quán)，剝離松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)；康哲藥業(yè)引進(jìn)BMI肉毒毒素產(chǎn)品；華熙生物趙燕稱全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將膠原蛋白打造為公司第二大戰(zhàn)略性物質(zhì)；昊海生物科技連續(xù)多日回購股份；壹網(wǎng)壹創(chuàng)董事兼副總經(jīng)理盧華亮、吳舒已增持合計(jì)157.79萬股；9月28日貝泰妮發(fā)布公告，其股東天津紅杉聚業(yè)減持423.6萬股；9月29日貝泰妮發(fā)布公告，其股東廈門臻麗咨詢減持232.66萬股；9月26-27日珀萊雅高管方玉友減持公司股份合計(jì)80.54萬股；丸美股份老板計(jì)劃減持不超6%股份；若羽臣持股12.33%股東朗姿股份擬減持不超6%股份；奧園美谷業(yè)績預(yù)告與經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)差異較大，收證監(jiān)局警示函；醫(yī)思健康擬發(fā)行代價(jià)股份收購Prime Inspire的7.5%股權(quán)；四環(huán)醫(yī)藥旗下軒竹生物科創(chuàng)板IPO獲受理，擬募資24.7億元等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。