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投資要點(diǎn)：
　　9月，上證綜指下跌5.55%，有色板塊下跌8.80%，在30個(gè)行業(yè)中排名第19，表現(xiàn)較弱。有色子行業(yè)中，黃金（-4.90%）、其他稀有金屬（-5.53%）、鋁（-8.51%）、銅（-8.53%）、鎢（-9.33%）、鉛鋅（-10.03%）、稀土及磁性材料（-10.28%）、鋰（-11.77%）、鎳鈷錫銻（-12.73%）。
　　基本金屬：LME金屬價(jià)格普跌，LME鋁庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增。9月，美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC會(huì)議上如期宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，并向市場(chǎng)傳達(dá)出2022年仍將加息125個(gè)基點(diǎn)的信號(hào)，且下調(diào)了GDP增速預(yù)期、上調(diào)了失業(yè)率和通脹預(yù)期，美元指數(shù)再創(chuàng)新高但增速放緩；10月7日美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁致使加息預(yù)期增強(qiáng)，基本金屬板塊仍有較大壓力。部分地區(qū)限產(chǎn)、SHFE銅和鋁低庫(kù)存等因素為銅、鋁等基本金屬價(jià)格提供一定支撐，短期內(nèi)預(yù)計(jì)基本金屬價(jià)格維持震蕩格局。
　　貴金屬：9月黃金價(jià)格繼續(xù)下跌。在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)以及美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的背景下，黃金價(jià)格持續(xù)承壓，受俄烏沖突升級(jí)、全球高通脹、國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等多重因素影響，短期內(nèi)金價(jià)或?qū)⒕S持高位震蕩，建議持續(xù)關(guān)注10月13日美國(guó)即將發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)、未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期以及國(guó)際局勢(shì)變化。
　　小金屬：8月新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)高增，碳酸鋰價(jià)格高位震蕩上行。截至9月末，金屬鋰價(jià)格為295萬(wàn)元/噸，年內(nèi)漲幅達(dá)109.96%；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格達(dá)51.3萬(wàn)元/噸，年內(nèi)漲幅達(dá)84.53%，部分地區(qū)限電限產(chǎn)、局部疫情、低庫(kù)存以及海內(nèi)外新能源汽車旺盛需求等因素為鋰價(jià)提供高位支撐，短期內(nèi)鋰價(jià)或?qū)⒗^續(xù)維持高位震蕩。
　　稀土：氧化鑭價(jià)格下滑，氧化釹、氧化鐠釹、氧化鐠、氧化鏑價(jià)格上漲。9月20日，五礦稀土公告稱擬將名稱變更為“中國(guó)稀土集團(tuán)資源科技股份有限公司”，重組后的中國(guó)稀土集團(tuán)中重稀土開(kāi)采指標(biāo)占我國(guó)中重稀土開(kāi)采總量約70%，稀土行業(yè)規(guī)范發(fā)展再進(jìn)一步。
　　投資建議：截至8月31日，有色板塊PE為15.66倍，貴金屬板塊PE為15.36倍，工業(yè)金屬板塊PE為14.10倍，稀有金屬板塊PE為16.97倍。受到國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變、全球通脹高企、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、新冠疫情反復(fù)以及俄烏沖突影響，大宗商品波動(dòng)加劇，給予有色金屬行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注鋁、鋰板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；（2）地緣政治沖突加??；（3）全球新冠疫情惡化。