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比亞迪召開新能源乘用車歐洲發(fā)布會，加速推進全球化布局。9月28日比亞迪召開線上發(fā)布會，面向歐洲市場推出多款新能源車型，包括漢、唐、以及元PLUS（海外命名為ATTO3），預售價格分別為7.2萬/7.2萬/3.8萬歐元，這三款車型將在歐洲多國交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時、德國等國家，年底前還將進一步開拓法國和英國市場。比亞迪作為全球唯一一家掌握電池、電機、電控等電動車核心技術并提供一站式新能源整體解決方案的企業(yè)，憑借刀片電池、DM-i超級混動、e3.0平臺等技術領域突破在新能源汽車領域取得了全球領先的銷量成績。本次以相對高端的定價反向進軍歐洲市場與此前的日本市場，彰顯了比亞迪自身的硬核實力與信心，看好其在全球市場拓展與成長的潛力。
　　 2023年上海市即將取消混動車型綠牌，部分車企品牌或將承壓。對此我們統(tǒng)計了今年1月至8月上海市的不同品牌混動車型銷量以及對應的銷量占比，上海所有混動車型銷量為4.46萬輛，全國混動車型銷量為68.36萬輛，上海占全國混動車型銷量的6.5%。分品牌看，絕對銷量上受影響最大的為比亞迪、上汽榮威、理想等，品牌內部影響上嵐圖、理想、AITO、上汽榮威、比亞迪等受影響較大。我們認為雖然對混動車型的政策收緊是節(jié)能減排要求下的長期趨勢，但在我國基礎充電設施還未完全建設普及的當下，隨著自主品牌在混動領域的持續(xù)發(fā)力，混動車型對傳統(tǒng)燃油車替代趨勢明顯，且沒有純電車型的續(xù)航焦慮，滲透率提升仍然前景可期。
　　復盤歷史，我們發(fā)現(xiàn)汽車行業(yè)“馬太效應”在下行周期時作用顯著。2016至2020年隨著經濟增速放緩，汽車市場也進入了下行周期，德系、日系市場份額進一步擴張，而美系、韓系、歐系等份額有所收縮。這是因為在下行背景下，需求端消費者決策較為保守，更傾向選擇已獲得市場驗證的德日系車。類比新能源車領域，若后續(xù)行業(yè)競爭加劇，我們相信比亞迪、特斯拉等頭部新能源車企將受益于“馬太效應”，作為市場領先者進一步擴張市場份額，而相對小眾的品牌則可能面臨洗牌。
　　 9月新勢力車企銷量同比普漲，11家新能源車企9月合計交付31.3萬輛，環(huán)比+13%。具體來看，比亞迪銷售201,259輛，同環(huán)比+151%/+15%；埃安銷售30,016輛，同環(huán)比+121%/+11%；哪吒交付18,005輛，同環(huán)比+134%/+12%；理想交付11,531輛，同環(huán)比+63%/+152%；零跑交付11,039輛，同環(huán)比+200%/-12%；蔚來交付10,878輛，同環(huán)比+2%/+2%；賽力斯交付10,142輛，同環(huán)比+808%/+1%；小鵬交付8,468輛，同環(huán)比+19%/-12%；極氪交付8,276輛，環(huán)比15%；嵐圖交付2,519輛，同環(huán)比+177%/+4%；智己交付1,019輛，環(huán)比+1%。。隨著汽車行業(yè)“金九銀十”以及年末銷售旺季的到來，新能源銷量的增長態(tài)勢延續(xù)值得期待。
　　投資分析意見：需求復蘇的道路上充滿波折，但趨勢不改。新能源、智能化、中國替代是確定性的長期機會。整車中，看好比亞迪、長安汽車、吉利汽車、長城汽車，以及新勢力。零部件中看好龍頭車企供應鏈的業(yè)績兌現(xiàn)度，包括拓普集團、新泉股份、福耀玻璃、精鍛科技、三花智控。受益智能化升級的星宇股份、科博達、華陽集團、德賽西威。中長期看仍然看好電動化帶來零部件新增量，①三合一賽道的關注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅；②小三合領域關注欣銳科技。
　　核心風險：供應鏈缺芯風險，上游原材料漲價超預期，疫情反復持續(xù)時間超預期。