>> 華創(chuàng)證券-商貿零售行業(yè)深度研究報告：美國消費市場驗證后，如何看待培育鉆C端成長空間-221011
| 上傳日期： |
2022/10/11 |
大?。?/td>
| 2650KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王薇娜,姚婧 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
美國珠寶消費景氣度高，培育鉆人群畫像逐步清晰。美國珠寶終端消費增速高于其他可選消費，原材料漲價15%驅動上半年美國珠寶消費額總體增長11%，天然鉆價格快速增長后回落近10%。高奢珠寶增速較高，受培育鉆滲透率提升影響，大眾珠寶客單價略有下滑。美國鉆石消費在婚慶場景滲透率達80%，禮物型鉆戒購買占比較高，更利于定位高性價比、更高4C品質的培育鉆石快速滲透。Tenoris披露22年1-9月培育鉆/天然鉆婚戒單價分別為3916 /4512美元，分別對應1.38/0.84cts。根據(jù)MVeye數(shù)據(jù)，購買培育鉆人群主要為25-38歲已婚人士，印證培育鉆作為bridal禮物，接受度更高。
美國官方組織與品牌巨頭入場，鋪貨+明星效應推動培育鉆認知度提升。美國經(jīng)歷4年培育鉆消費者教育，官方組織與鉆石巨頭入場加速普及。2018年美國聯(lián)邦貿易委員會（FTC）修訂了鉆石的定義，去掉了天然的限定，培育鉆石正式獨立統(tǒng)計。18-19年De beers推出培育鉆品牌Light box、Signet旗下4大品牌陸續(xù)推出培育鉆系列產(chǎn)品、DF主打ESG理念與明星投資帶貨，消費需求快速增長，20-21年穩(wěn)住培育鉆降價趨勢，21-22年培育鉆供給優(yōu)化。
培育鉆的出現(xiàn)對原有鑲嵌寶石短期替代、長期擴容，中短期替代邏輯下，我們通過美國鉆石消費對培育鉆毛坯需求規(guī)模進行假設匡算：美國天然鉆零售規(guī)模約400億美元，其中婚慶場景/時尚配飾約211/185億美元，CAGR5%，培育鉆在婚慶/時尚配飾場景分別滲透30%/20%，通過分場景替代，中期假設美國培育鉆零售規(guī)模120億美元，美國培育鉆毛坯需求總量近3000萬克拉（與目前天然鉆需求總量接近），則全球培育鉆毛坯需求總量近5000萬克拉，相對于21年擴容5-6X。假設出廠毛坯均價逐步降至50-80美元/ct，則全球毛坯市場規(guī)模25-40億美元（約170-270億人民幣）。
中國培育鉆石品牌初露鋒芒：中國作為天然鉆消費第二大市場，鉆石滲透率偏低，疊加培育鉆石品牌啟動較遲、缺乏大面積鋪貨與消費者教育，故現(xiàn)階段培育鉆石零售規(guī)模較小，我們預估22年培育鉆石零售規(guī)模約4~5億人民幣。入場品牌現(xiàn)有3種差異化定位：1）主打時尚配飾，比如own shine慕璨（曼卡龍旗下，主力價格帶3000-5000元）、VENTI梵迪（潮宏基旗下，主力價格帶8000-10000元）；2）主打性價比婚慶鉆戒，比如VRAI、CARAXY、Light Mark等（主力價格帶20000元/ct）；3）主打彩鉆與異形切割，如LUSANT露璨（豫園旗下）。對比現(xiàn)有珠寶品牌，婚戒是同樣4C標準品牌產(chǎn)品的2折以內；但對比主流時尚配飾，由于培育鉆需要人工切割鑲嵌，較鋯石、仿水晶等產(chǎn)品定價仍偏高。根據(jù)現(xiàn)有一二線核心商圈日均客流12000人*進店率0.18%*假設轉化率10%*客單價10000元，門店可達到800萬元的單店效益，中國培育鉆市場教育還處于較初級階段。
培育鉆石短期對天然鉆略有沖擊，長期拓寬鉆石利用場景實現(xiàn)市場擴容。培育鉆石與天然鉆，類似養(yǎng)殖珍珠與天然珍珠，雖然短期會造成一定程度的替代，但我們認為長期對鉆石消費市場是一種“擴容”。在跌價逐步企穩(wěn)的過程中，什么樣的培育鉆品牌相對能跑出？我們認為1）在C端做出差異化定位；2）持續(xù)創(chuàng)新設計，滿足消費者對時尚產(chǎn)品的審美變化；3）通過整合供應鏈解決庫存降價風險，在高線城市實現(xiàn)快速鋪貨。
風險提示：鉆石珠寶消費整體下滑，美國旺季培育鉆銷售不及預期等
|
|
