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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　偉測(cè)科技（688372.SH）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立第三方集成電路測(cè)試企業(yè)，以晶圓測(cè)試為核心，積極發(fā)展中高端芯片成品測(cè)試服務(wù)。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.93億元，歸母凈利潤(rùn)1.32億元。截至2022年10月4日，可比公司對(duì)應(yīng)2021年平均PE（LYR）為40.67倍（剔除中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)上市企業(yè)）。對(duì)應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE為25.88倍。
　　摘要：
　　公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立第三方集成電路測(cè)試企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋CPU、MCU、FPGA、SoC芯片等多種芯片，工藝涵蓋6nm、7nm、14nm等先進(jìn)制程和28nm以上的成熟制程。公司以晶圓測(cè)試為核心，積極發(fā)展中高端芯片成品測(cè)試，高端測(cè)試設(shè)備機(jī)臺(tái)數(shù)在大陸領(lǐng)先，中高端測(cè)試平臺(tái)收入以成為公司主要收入來(lái)源，推動(dòng)公司盈利能力持續(xù)改善。在大陸集成電路需求高速增長(zhǎng)及國(guó)產(chǎn)芯片測(cè)試需求持續(xù)回流背景下，公司有望迎來(lái)良好發(fā)展。（2）公司本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為2180.27萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為8721.07萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為25%。公司將于2022年10月12日開(kāi)始進(jìn)行詢價(jià)，并于2022年10月13日確定發(fā)行價(jià)格。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額6.12億元，主要用于擴(kuò)大公司現(xiàn)有產(chǎn)能，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司研發(fā)和競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為晶圓測(cè)試及芯片成品測(cè)試，受益于我國(guó)集成電路行業(yè)的快速發(fā)展以及集成電路測(cè)試國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程的加速，2019-2021年偉測(cè)科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為151.55%和242.34%。高端設(shè)備租賃使得報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率略微下降，規(guī)模上升帶動(dòng)期間費(fèi)用率下降。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：全球集成電路測(cè)試行業(yè)快速發(fā)展，2021年中國(guó)大陸集成電路測(cè)試市場(chǎng)規(guī)模約316億元，在“行業(yè)新增需求增速高”和“回流的高端存量需求規(guī)模大”的兩大因素的相互作用下中國(guó)大陸測(cè)試廠商獲得難得的發(fā)展機(jī)遇。目前，國(guó)內(nèi)獨(dú)立第三方測(cè)試服務(wù)行業(yè)仍處于發(fā)展初期，呈現(xiàn)出規(guī)模小、集中度低的競(jìng)爭(zhēng)格局，但是以利揚(yáng)芯片、偉測(cè)科技為代表的內(nèi)資企業(yè)近幾年發(fā)展速度較快，行業(yè)的集中度正在快速提升。
　　可比公司估值情況：公司所屬行業(yè)“C39計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”近一個(gè)月（截至2022年10月10日）靜態(tài)市盈率為26.15倍。根據(jù)招股意向書(shū)披露，選擇選擇京元電子（2449.TW）、欣銓（3264.TWO）、矽格（6257.TW）、利揚(yáng)芯片（688135.SH）、華嶺股份（430139.OC）作為可比公司。截至2022年10月4日，可比公司對(duì)應(yīng)2021年平均PE（LYR）為40.67倍（剔除中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)上市企業(yè)）。對(duì)應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE為25.88倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公司固定資產(chǎn)折舊對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較大的風(fēng)險(xiǎn)。2）進(jìn)口設(shè)備依賴的風(fēng)險(xiǎn)。