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摘要：
　　我們對(duì)后續(xù)債市謹(jǐn)慎樂(lè)觀。首先，謹(jǐn)慎是因?yàn)?0月是變盤(pán)時(shí)間點(diǎn)，會(huì)有較多不確定因素釋放，2022年關(guān)鍵會(huì)議尤其重要，這個(gè)期間還是有可能出現(xiàn)超預(yù)期的變化。節(jié)前利率出現(xiàn)了超預(yù)期上升，節(jié)后來(lái)看市場(chǎng)整體是偏謹(jǐn)慎、分歧加大的狀態(tài)，市場(chǎng)整體可能認(rèn)為這一波調(diào)整還沒(méi)結(jié)束，是下跌中繼?；谖覀儗?duì)行情的理解，我們認(rèn)為這個(gè)時(shí)間點(diǎn)不適合貿(mào)然加倉(cāng)。
　　依靠一年期的MLF可能有人認(rèn)為可以去做多，市場(chǎng)都有這樣的預(yù)期的時(shí)候覺(jué)得2.75是鐵頂，但理論上十年期國(guó)債和一年期MLF沒(méi)有必然關(guān)系，這并非金科玉律。利率不可能完全按照劇本演繹，當(dāng)市場(chǎng)很多人都認(rèn)為2.75是支撐位時(shí)，我們依然對(duì)市場(chǎng)多一份敬畏，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。
　　其次，樂(lè)觀是由于利率反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可能不大。后續(xù)出現(xiàn)超預(yù)期的調(diào)整可以再考慮做多，但這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我們認(rèn)為還是觀望狀態(tài)更好。
　　雙頂規(guī)律是有效的，即頂部一般是兩個(gè)高頂，但是中間的波動(dòng)很難通過(guò)某些要素精確的去判斷。接近頂部區(qū)間容易很焦慮，不敢交易，這個(gè)時(shí)候我們認(rèn)為要基于兩個(gè)判定要敢于去交易：一是頂部是雙頂，出現(xiàn)要謹(jǐn)慎，二是頂部下來(lái)不可能一蹴而就，調(diào)整是有路徑的。
　　反彈是一個(gè)點(diǎn)，判斷比較困難?？赏ㄟ^(guò)觀察界限進(jìn)行全天候交易。全天候交易包括了主要的三種行情。第一種是趨勢(shì)下行，比如國(guó)慶節(jié)后的8號(hào)；第二種就是反向，比如這個(gè)趨勢(shì)是反向10月11日下午。第三是高頻,比如10月10日，利率向下了一段時(shí)間后開(kāi)始波動(dòng)，后面只波動(dòng)0.5個(gè)bp，但是仍然可以高頻交易0.25BP。如何使用界限的方法？趨勢(shì)向上看上界限，趨勢(shì)向下看下界限，趨勢(shì)震蕩上下界限同時(shí)把握。