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本報(bào)告導(dǎo)讀：對(duì)債市的復(fù)盤(pán)和思考。
　　摘要：
　　對(duì)應(yīng)到利率交易層面，我們認(rèn)為美債大幅上行這件事本身只能算是小利空，對(duì)情緒面會(huì)產(chǎn)生一定沖擊，但不至于因此而導(dǎo)致利率大幅上行，原因也很簡(jiǎn)單，國(guó)內(nèi)貨幣政策只會(huì)因此而受到制約，無(wú)法有效寬松，但也不至于明顯收緊。但如果匯率7.2是容忍底線，那么本月內(nèi)央行超預(yù)期寬松的可能性比較小，考慮到最近幾個(gè)月MLF連續(xù)縮量續(xù)作造成的資金缺口，以及10月底前還有幾千億專(zhuān)項(xiàng)債需要完成發(fā)行，資金利率和存量?jī)r(jià)格有一定的上行壓力，雖然9月份長(zhǎng)端利率上行釋放了部分止盈壓力和利空沖擊，但當(dāng)前利率缺乏趨勢(shì)性下行的基礎(chǔ)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)結(jié)合當(dāng)前點(diǎn)位，做多長(zhǎng)債的勝率和賠率都比較一般，倒不如等待更好的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)