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新能源汽車板塊估值降至近一年最低水平
　　截至2022/9/30，近一年萬得新能源汽車指數(shù)下跌12.5%，然而，估值（PE,TTM）大幅下降44.8%至37.0倍，估值大幅下降主要是相關(guān)上市公司盈利顯現(xiàn)。市場對于新能源汽車股票的刻板印象是估值高，其實(shí)，隨著前期股價(jià)回調(diào)、業(yè)績高增長兌現(xiàn)，估值已經(jīng)大幅下降跌破40倍，目前估值處在近一年最低水平（參見內(nèi)文），建議積極關(guān)注。
　　特斯拉上海臨港工廠擴(kuò)產(chǎn)完成，供給釋放，或驅(qū)使行業(yè)競爭加劇
　　上海企事業(yè)單位環(huán)境信息公開平臺顯示，特斯拉上海臨港工廠（一期）擴(kuò)建項(xiàng)目已于2022年9月19日竣工，標(biāo)志著特斯拉上海臨港工廠產(chǎn)能進(jìn)一步提高。另方面，隨著特斯拉德國柏林工廠產(chǎn)能爬坡，特斯拉德國柏林工廠會逐漸頂替上海臨港工廠供貨歐洲市場，特斯拉上海臨港工廠也會更加專注于供貨中國市場。隨之中國市場上特斯拉供給釋放，近期中國市場上特斯拉交付周期明顯縮短，市場預(yù)期特斯拉存在降價(jià)促銷動機(jī)。
　　特斯拉作為行業(yè)標(biāo)桿，其產(chǎn)品定價(jià)也會影響其它新能源汽車企業(yè)的生存空間，鑒于中國市場上特斯拉供給釋放，或降價(jià)促銷加劇競爭，我們判斷現(xiàn)階段中國市場上新能源汽車企業(yè)競爭壓力較大。
　　展望明年，2023年起補(bǔ)貼會完全退出，但是，激烈競爭下多數(shù)新能源汽車企業(yè)對于漲價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度，或?qū)⒈M可能維持價(jià)格不變讓利消費(fèi)者。我們判斷，2023年中國市場新能源汽車銷售火爆仍然有望延續(xù)的。
　　Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)格再漲，點(diǎn)燃市場熱情
　　9/20澳大利亞鋰礦供應(yīng)商Pilbara舉行第九次鋰精礦線上拍賣，成交價(jià)6988美元/噸，相較上次上漲10.0%。Pilbara歷次鋰精礦線上拍賣對于鋰價(jià)上漲推波助瀾，本次拍賣相較上次拍賣價(jià)格又有明顯上升，再次點(diǎn)燃市場熱情。當(dāng)前時點(diǎn)臨近冬季，四川鋰礦即將冬歇，青海、西藏鹽湖在冬季也會減產(chǎn)，同時南美洲則會進(jìn)入雨季，智利、阿根廷鹽湖攤曬受影響。這種情況下鋰供給會減少，另方面，每年四季度是全球新能源汽車產(chǎn)銷旺季，導(dǎo)致供需錯配進(jìn)一步加劇。目前市場上鋰價(jià)看漲氣氛濃烈，不排除鋰價(jià)再上臺階。
　　投資建議
　　隨著業(yè)績高增長兌現(xiàn)，新能源汽車板塊高估值的情況已經(jīng)有所緩解，建議保持關(guān)注。各細(xì)分板塊中，鋰行業(yè)受益于供需矛盾下鋰價(jià)飛漲，相關(guān)上市公司業(yè)績彈性非常大；我國鋰電材料公司在全球新能源汽車供應(yīng)鏈中至關(guān)重要、難以替代，可以享受國內(nèi)外新能源汽車市場高增長，且隨著行情縱深演繹，市場對其挖掘日漸深入；傳統(tǒng)車企是價(jià)值谷地，多年來市場幾乎無視傳統(tǒng)燃油車企積極轉(zhuǎn)型新能源汽車，存在價(jià)值重估機(jī)會。維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)疫情反復(fù)；新能源汽車行業(yè)競爭加劇；
　　新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈。