>> 中信證券-計算機行業(yè)“構筑中國科技基石”系列報告22-信創(chuàng)產業(yè)：繼續(xù)看好戰(zhàn)略機遇-221014
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
大小： |
303KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊澤原,丁奇,李康橋 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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外部環(huán)境不確定性提升國內信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展確定性，我們看好以今年底為起點的信創(chuàng)產業(yè)新一輪高速發(fā)展周期，未來信創(chuàng)產業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大，明年產業(yè)鏈核心公司業(yè)績增量相對樂觀。我們重申重視信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇的觀點：產業(yè)推進過程中操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等軟件品類有望先行發(fā)展，中期看關鍵基礎硬件等品類的供應也有望穩(wěn)定可控，為信創(chuàng)產業(yè)的扎實發(fā)展筑牢底座。
▍外部環(huán)境不確定性提升國內信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展確定性，緊迫性、重要性持續(xù)獲市場更深認知。近期各類外部事件加大信創(chuàng)產業(yè)關鍵品類安全穩(wěn)定供應的不確定性，國內信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展的緊迫性、重要性持續(xù)提升，市場對此的認知逐漸一致。外部環(huán)境發(fā)生的種種變化表明，關鍵信息基礎設施及應用軟硬件等品類的可靠供應，同原材料、零部件和設備均為經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保障；另外疫情反復的影響持續(xù)、局部地緣政治沖突加劇、通脹壓力加大、貨幣政策收緊為全球經(jīng)濟帶來壓力，當前背景下外部環(huán)境不確定性也進一步加大。因此我們重申：我國加強信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展可控性已成為長期明確方向，中短期推進的緊迫性也進一步提升。
▍我們看好以今年底為起點的信創(chuàng)產業(yè)新一輪高速發(fā)展周期，未來信創(chuàng)產業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大，明年產業(yè)鏈核心公司業(yè)績增量相對樂觀。我們一直在強調重視信創(chuàng)產業(yè)戰(zhàn)略級機遇的來臨和產業(yè)五大關鍵變化，此前我們外發(fā)計算機行業(yè)“構筑中國科技基石”系列報告《CPU：研究框架》（2022-8-12）、《信創(chuàng)產業(yè)：重視五大變化》（2022-8-8）、《行業(yè)信創(chuàng)：空間測算》（2022-6-9）、《信創(chuàng)市場：空間測算》（2022-4-13）等深度報告持續(xù)跟蹤。在此我們重申：
1）在黨政信創(chuàng)領域，區(qū)縣信創(chuàng)有望以2022H2為起點持續(xù)深化落地，助力黨政信創(chuàng)PC/服務器打開1000/500億元市場空間（對應2122萬臺PC/106萬臺服務器）。截至2022H1，黨政信創(chuàng)在全國各地區(qū)如預期落地，完成約1/4整體進度，我們認為2022年下半年有望成為新一輪信創(chuàng)規(guī)?；涞氐钠瘘c，進一步實現(xiàn)較第一輪信創(chuàng)三倍體量的擴展。基于此前信創(chuàng)工作的扎實推進以及產業(yè)鏈的成熟，伴隨各條線工作落地節(jié)奏的逐步清晰，我們預計未來信創(chuàng)產業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大。
2）在行業(yè)信創(chuàng)領域，行業(yè)信創(chuàng)有望以2022H2為起點逐步進入高速發(fā)展期，我們測算八大行業(yè)PC/服務器市場總空間超1000/2500億元，PC規(guī)模與黨政信創(chuàng)同等體量，服務器規(guī)模為黨政領域的5倍體量，保守測算PC/服務器年化規(guī)模超200/400億元并有望逐步提速；整體黨政+行業(yè)信創(chuàng)PC/服務器市場總空間超5000億元，保守測算整體年化規(guī)模近1000億元。
3）以金融信創(chuàng)為例，今年以來各金融機構對信創(chuàng)工作的重視程度持續(xù)提升，今年底至明年推進有望顯著提速。根據(jù)我們的產業(yè)調研，未來金融機構的信創(chuàng)工作推進有望由試點模式逐步轉向全面推廣，金融機構在信創(chuàng)領域投入金額不斷加大的同時，工作目標有望由投入金額導向進一步轉至實質性的軟、硬件系統(tǒng)替換導向，內容方面也由辦公設備、金融機具、辦公軟件進一步向業(yè)務管理系統(tǒng)、核心系統(tǒng)等方面深化，為以國產基礎軟硬件和關鍵應用供應商為代表的信創(chuàng)產業(yè)鏈服務商帶來顯著增量市場。
▍我們重申重視信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇的觀點：產業(yè)推進過程中操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等軟件品類有望先行發(fā)展，中期看關鍵基礎硬件等品類的供應也有望穩(wěn)定可控。
1）操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等：由于軟件品類本身的邊際特性，成熟優(yōu)秀產品在規(guī)?；茝V方面更具優(yōu)勢，在信創(chuàng)產業(yè)推廣中有望先行。操作系統(tǒng)方面，以麒麟為代表的國內自主操作系統(tǒng)廠商的產品正加速迭代滲透；數(shù)據(jù)庫方面，核心業(yè)務系統(tǒng)支撐能力不斷提升、標桿案例不斷積累；應用軟件方面，關鍵應用品類持續(xù)迭代滲透，通用產品廠商金山辦公、用友網(wǎng)絡、致遠互聯(lián)等持續(xù)發(fā)布新品推向市場，行業(yè)應用層面EDA/CAD/金融核心等關鍵應用領域相關國產廠商正加速滲透。伴隨優(yōu)秀龍頭軟件公司的產品持續(xù)打磨迭代，市場推廣有望快速落地。
2） CPU/GPGPU等基礎硬件：龍頭發(fā)展迅速，已具備規(guī)模化生產、應用能力，中期可控供應無憂。近年來國產頭部廠商研發(fā)持續(xù)突破，PC/服務器CPU領域產品與海外主流產品的性能差距正逐步縮??；中期來看，伴隨國產廠商產線的持續(xù)打磨以及未來更高制程工藝的奮力突破，以CPU為代表的關鍵基礎硬件的可控供應中期有望穩(wěn)定，為信創(chuàng)產業(yè)的扎實發(fā)展筑牢底座。
▍風險因素：產品技術迭代慢于預期；下游IT預算波動；疫情延后招投標、交付驗收；相關廠商IPO進展延后。
▍投資策略：外部環(huán)境不確定性提升國內信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展確定性，我們看好以今年底為起點的信創(chuàng)產業(yè)新一輪高速發(fā)展周期，未來信創(chuàng)產業(yè)推進有望節(jié)奏更快、增量更大，明年產業(yè)鏈核心公司業(yè)績增量相對樂觀。我們重申重視信創(chuàng)產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略機遇的觀點：產業(yè)推進過程中操作系統(tǒng)/數(shù)據(jù)庫/應用軟件等軟件品類有望先行，中期看關鍵基礎硬件等品類的供應也有望穩(wěn)定可控，為信創(chuàng)產業(yè)的扎實發(fā)展筑牢底座。建議關注
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