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本周周報包括四個部分：1）10月后計算機(jī)、信創(chuàng)走強。標(biāo)的擴(kuò)散應(yīng)該怎么選？我們建議先選競爭格局好的。2）投資者喜歡商業(yè)模式好、或者景氣度高的。為何計算機(jī)最近表現(xiàn)呢？是否其商業(yè)模式不是頂級、景氣度也不是最佳，表現(xiàn)不理性？3）發(fā)布計算機(jī)三季報業(yè)績前瞻。我們預(yù)計為近期第一個利潤增速轉(zhuǎn)正的季度。4）發(fā)布智聯(lián)汽車深度26（UWB鑰匙）、航天宏圖深度。
　　首先，計算機(jī)+信創(chuàng)走強，未來標(biāo)的擴(kuò)散，選擇競爭格局好的領(lǐng)域。10月以來，計算機(jī)指數(shù)表現(xiàn)6.6%，跑贏大多數(shù)指數(shù)。出現(xiàn)較多漲幅超過20%的計算機(jī)公司。1）既然該領(lǐng)域商業(yè)模式不是很出色，容易業(yè)績低于預(yù)期。那么相對安全的就是看競爭力，也就是產(chǎn)業(yè)鏈地位。計算機(jī)屬于短產(chǎn)業(yè)鏈，那就是考察競爭格局、相對客戶話語權(quán)。2）在信創(chuàng)諸多領(lǐng)域中，辦公軟件/打印機(jī)/信息安全有金山辦公/納思達(dá)/深信服/啟明星辰等。EDA競爭格局較好，出現(xiàn)華大九天等，CPU競爭格局較好，例如海光信息等，當(dāng)前數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域也是競爭格局較為有序，我們之前深度報告《替代能力被低估的核心軟件——信創(chuàng)數(shù)據(jù)庫行業(yè)深度》指出：中國軟件/太極股份/海量數(shù)據(jù)。
　　其次，為何計算機(jī)優(yōu)先級提高？景氣與商業(yè)模式怎么評估？1）投資者當(dāng)前尚未明確投資計算機(jī)行業(yè)，一項重要原因是：認(rèn)為其行業(yè)增速沒有當(dāng)前景氣領(lǐng)域快。我們指出了A股“壁壘”、“景氣”輪動問題。2）進(jìn)一步拓展視角：科技產(chǎn)業(yè)鏈存在“漢諾塔”，企業(yè)運營和估值同樣存在“漢諾塔”。上層的是景氣度、收入增速。中層的是競爭地位、產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。底層的是持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，例如政策、國際局勢。
　　當(dāng)前計算機(jī)、信創(chuàng)投資機(jī)會凸顯的關(guān)鍵原因是：1）更加底層。過去信創(chuàng)商業(yè)模式不好（產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)不強、現(xiàn)金流不好），現(xiàn)在商業(yè)模式是否好已不是最重要因素。“持續(xù)經(jīng)營假設(shè)”比“商業(yè)模式”更加重要。2）行業(yè)比較占優(yōu)。其他領(lǐng)域曾經(jīng)在“壁壘投資領(lǐng)域“尋找持續(xù)增長（例如白酒、醫(yī)藥），在“成長領(lǐng)域“尋找短期景氣(例如新能源、汽車)。但當(dāng)投資者最終發(fā)現(xiàn)這些都需要持續(xù)經(jīng)營假設(shè)時，其他領(lǐng)域的優(yōu)勢會開始變?nèi)?，甚至開始被懷疑。
　　再次，發(fā)布《預(yù)計22Q3將迎來行業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正拐點！-計算機(jī)行業(yè)2022Q3業(yè)績前瞻》。
　　最后，發(fā)布智聯(lián)汽車深度26（UWB鑰匙）、航天宏圖深度
　　優(yōu)質(zhì)組合或行業(yè)：AI行業(yè)、恒生電子、深信服、金山辦公、石基信息、廣聯(lián)達(dá)
　　近期成長：德賽西威（10月金股）、啟明星辰（加推）、中控技術(shù)（屬于國產(chǎn)替代但關(guān)鍵環(huán)節(jié)安全）、指南針（中報高增）、中科曙光（海光已上市）、容知日新、朗新科技
　　近期彈性：中國軟件、華大九天、太極股份、海量數(shù)據(jù)、京北方、中科江南、龍芯中科
　　風(fēng)險：2021年行業(yè)收入趨于降速、薪酬趨于提高，2022年內(nèi)存在業(yè)績波動風(fēng)險