>> 國盛證券-計算機行業(yè)周報：大財政下IT景氣行業(yè)展望-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
大小： |
1547KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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財政支出保持韌性，信創(chuàng)、政務(wù)、醫(yī)療、交運及教育信息化有望作為重點投入方向。2022年1-8月全國一般公共預(yù)算支出累計165177億元，比上年同期分別增長6.3%，財政支出結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加大對科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域及重大區(qū)域的支持力度。其中，科學(xué)技術(shù)、衛(wèi)生健康、教育、交通運輸領(lǐng)域支出達5614、14148、24404、7835億元，同比分別增長20.6%、8.9%、5.4%、11.3%。以醫(yī)療領(lǐng)域為例，財政貼息貸款助力醫(yī)療新基建，9月13日的國常會確定通過專項再貸款與財政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，支持銀行以不高于3.2%利率投放中長期貸款，專項再貸款額度2000億元以上，中央財政為貸款主體貼息2.5%，貼息后企業(yè)實際貸款利率不高于0.7%，9月15日衛(wèi)健委下發(fā)擬使用財政貼息貸款更新醫(yī)療設(shè)備的通知，財政的逆周期調(diào)節(jié)特征及其持續(xù)改善的結(jié)構(gòu)，或?qū)⑼苿酉嚓P(guān)IT景氣提速。2022年8月國內(nèi)軟件產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)收入9808億元，同比增長18.61%，相比6月提升20.78個pct，驗證產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇趨勢。
信創(chuàng)：重大科技攻關(guān)舉國體制，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)迎戰(zhàn)略機遇期。2022年下半年，1）復(fù)雜外部環(huán)境推動產(chǎn)業(yè)進程，應(yīng)替盡替成為共識；2）各級堅定不移推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)；3）計算機行業(yè)呈現(xiàn)季節(jié)性變化，Q3Q4為招標密集期，同時上半年受客觀因素影響導(dǎo)致需求延后到Q3Q4集中釋放；4）隨著華為鯤鵬、中科院計算所、中國電子PKS三大信創(chuàng)生態(tài)的建立健全、競爭格局持續(xù)改善，信創(chuàng)基礎(chǔ)軟件與硬件龍頭就位，自主CPU與GPU龍頭海光信息、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的自主打印龍頭納思達、數(shù)字經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施核心龍頭中科曙光、自主操作系統(tǒng)龍頭中國軟件、華為生態(tài)中openGauss數(shù)據(jù)庫的佼佼者海量數(shù)據(jù)，需求有望顯著受益政策，22H2成長有望加速兌現(xiàn)。
智慧政務(wù)：ICT新技術(shù)支撐智慧政務(wù)，國家機構(gòu)改革催化結(jié)構(gòu)需求。1）隨著部委改革的落地，機構(gòu)之間的分拆合并及職能調(diào)整將為智慧政務(wù)帶來巨大的新增需求以及業(yè)務(wù)協(xié)同升級需求。2018年3月，中共中央辦公廳印發(fā)《深化黨和國家機構(gòu)改革方案》對現(xiàn)在的機構(gòu)設(shè)置進行調(diào)整改革，新成立自然資源部、應(yīng)急管理部等，典型受益的如航天宏圖，在應(yīng)急管理、自然資源、特種領(lǐng)域、智慧水利、數(shù)字鄉(xiāng)村等方面展現(xiàn)出旺盛的市場需求；2）服務(wù)或監(jiān)管效率提升催化細分領(lǐng)域需求提速，如新點軟件在招采電子化在降低招采交易成本、保證招采公平性等方面發(fā)揮重要作用。經(jīng)實踐證明，電子招標投標可以降低5%-10%的直接成本，節(jié)約1%-2%的人員和辦公費用，平均每個招標項目節(jié)約交易成本約2.73萬元。22H1公司智慧招采、數(shù)字建筑板塊收入上漲，分別同比增長21.08%、8.63%。
醫(yī)療IT：政策助力醫(yī)療新基建，重視醫(yī)療IT底部彈性。醫(yī)療新基建包括“資金下達-醫(yī)院施工（土建）-完工后的配套體系補充（醫(yī)療專項工程/醫(yī)療設(shè)備/醫(yī)療信息化等）”三大環(huán)節(jié)，貼息政策將鼓勵醫(yī)療IT需求及回款改善，此外《促進行動》要求到2022年底，全國二級和三級醫(yī)院電子病歷評級分別達到3級和4級，智慧服務(wù)平均級別力爭達到2級和3級，智慧管理平均級別力爭達到1級和2級，相關(guān)電子病歷、DRG/DIP改革、智慧服務(wù)、智慧管理等細分領(lǐng)域需求有望加速釋放。中期，除老客戶改造系統(tǒng)及實施新產(chǎn)品外，“十四五”期間將新建一批國家醫(yī)學(xué)中心、國家區(qū)域醫(yī)療中心、省級區(qū)域醫(yī)療中心，推進“千縣工程”項目，新醫(yī)院智慧化水平及驗收標準更高，有望進一步貢獻醫(yī)療IT增量需求。衛(wèi)寧健康股權(quán)激勵目標彰顯發(fā)展信心，隨景氣修復(fù)，創(chuàng)業(yè)慧康、久遠銀海等估值底值得重視！
教育IT：教育政策強調(diào)公平與減負，教育信息化大勢所趨?！半p減”政策的核心是教育效率與公平，而教育信息化恰好與這一理念相契合，持續(xù)獲得政策強調(diào)?！半p減”政策的核心在于通過規(guī)范校外培訓(xùn)的方式減少不必要的昂貴補課內(nèi)卷，為學(xué)生有效減少不必要的課業(yè)負擔(dān)，提升教學(xué)效率，將學(xué)習(xí)的重心轉(zhuǎn)回校內(nèi)，提升教育公平。教育信息化恰好與這一教育理念契合，AI手段能夠有效提升教學(xué)效率，云平臺資源共享則能夠提升教育公平。“雙減”后的教育政策同樣沿襲這一理念，因而教育信息化繼續(xù)在2022年一季度的教育部的新春系列新聞發(fā)布會上在獲得持續(xù)強調(diào)，科大訊飛、佳發(fā)教育等細分產(chǎn)品或迎需求提速。此外，與低滲透率的國產(chǎn)科學(xué)儀器邏輯相似，教育市場在中望軟件21年營收占比近25%,為學(xué)校提供“工具+內(nèi)容+培訓(xùn)+平臺+服務(wù)”完備方案，有利于培養(yǎng)長期用戶群體。
V2X：政策護航車路協(xié)同建設(shè)，千億市場空間開啟。1）中國具備突出的道路、通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，堅持“單車智能+車路協(xié)同”的技術(shù)路徑，并寫入國家戰(zhàn)略。2）政府強化政策供給，車聯(lián)網(wǎng)先導(dǎo)區(qū)在全國各地蓬勃發(fā)展。3）車路協(xié)同產(chǎn)業(yè)正在逐步走向商用規(guī)模爆發(fā)的黃金時代，據(jù)億歐智庫預(yù)測，2030年中國車路協(xié)同市場規(guī)模約為5000億元。金溢科技作為ETC領(lǐng)軍有望拔得V2X建設(shè)的頭籌。公司在高速ETC的領(lǐng)先地位對公司拓展智慧公路和V2X路側(cè)產(chǎn)品有積極幫助，在V2X車路協(xié)同領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢。
投資建議：建議關(guān)注1）信創(chuàng)：納思達、中國軟件、金山辦
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