>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價上漲超預(yù)期，看好高位震蕩持續(xù)博弈-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
1444KB |
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pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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生豬養(yǎng)殖：
價格端：生豬價格持續(xù)上漲。據(jù)博亞和訊監(jiān)測，本周生豬周均價27.21元/kg，周環(huán)比上升2.93%；仔豬價格42.49元/kg，周環(huán)比上升1.23%；豬肉批發(fā)價格33.63元/kg，周環(huán)比上升2.17%，兩周環(huán)比上升3.32%。
供給端：供給偏緊、二次育肥及壓欄持續(xù)，節(jié)后生豬屠宰開工率走低。本周生豬屠宰開工率均為22.67%，較國慶節(jié)前一周環(huán)比降幅為1.11%。理論國慶節(jié)后消費者對豬肉的需求下降，但生豬價格卻不降反漲。我們判斷這是由于供給偏緊基礎(chǔ)上，養(yǎng)殖戶壓欄惜售、二次育肥行為所致。
判斷：短期看豬價或沖高回落，四季度有望保持高位震蕩。
短期來看，豬價或沖高回落。國慶節(jié)后，在短期理論供給邊際變化不大、節(jié)假日需求效應(yīng)回落情況下，豬價仍持續(xù)快速上漲。我們認(rèn)為當(dāng)前豬價或偏離實際供需情況，考慮主要由短期二次育肥行為較多與養(yǎng)殖戶壓欄情緒較為強烈所致。因此我們認(rèn)為在短期需求無明顯提振情況下，豬價在情緒作用下或短期沖高，但會逐漸回落至合理的供需價格內(nèi)。
中期看四季度豬價有望保持高位震蕩，高景氣度延續(xù)。供給端看，前期母豬產(chǎn)能去化對應(yīng)四季度生豬出欄供應(yīng)量持續(xù)下行，目前雖存在情緒作用下的壓欄增重與二次育肥行為，但我們認(rèn)為其結(jié)果主要是生豬供應(yīng)量的月間騰挪與肉增，且由于生豬生長發(fā)育需要周期，肉增的幅度不會太大。因此四季度供給端量減肉增無法改變當(dāng)前市場缺豬的趨勢。且從需求端看，從11月底開始豬肉消費需求將再次明顯上升，因此我們認(rèn)為中期看豬價將保持高位震蕩，高景氣度延續(xù)，但受短期壓欄、二育行為影響，豬價或波動較大，走勢呈“M”形變化。
種植板塊：
大豆市場高位震蕩，玉米本周延續(xù)強勢。隨著秋糧收獲進度不斷加快，目前新豆供應(yīng)量不斷增加，但新豆價格高開低走，加之新豆增產(chǎn)、陳豆拍賣增加市場供給量等情況，大豆看漲情緒不高，近期仍舊處于高位震蕩的趨勢，后期價格可能下行；受到自然災(zāi)害的影響，玉米的產(chǎn)量今年可能下降，同時俄烏戰(zhàn)爭沖突升級導(dǎo)致出口受到抑制，因此本周玉米價格上漲，后期有望維持高位運行；近期面粉價格上升，帶動小麥價格上升。同時天氣逐步轉(zhuǎn)涼，小麥需求有望持續(xù)增加，但近期受天氣影響物流首先，小麥供需矛盾出現(xiàn)，因此冬種完成之前，小麥供不應(yīng)求局面將持續(xù)，因此小麥價格有望走高。
投資建議：
生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【牧原股份】、【溫氏股份】，成長性較強的【巨星農(nóng)牧】、【唐人神】、【華統(tǒng)股份】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲得多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；新冠疫情蔓延風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。
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