>> 信達證券-輕工制造行業(yè)周報：家居訂單邊際改善，節(jié)后紙價普遍提漲-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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周觀點：1）家居：家居板塊市場情緒底部，左側(cè)布局正當(dāng)時，建議投資者關(guān)注未來大概率出現(xiàn)的邊際變化：一是接單預(yù)期改善，從9月家居企業(yè)訂單情況來看，整體已略有改善。我們認為隨著Q4訂單基數(shù)走低、保交樓政策陸續(xù)落地，零售和大宗業(yè)務(wù)訂單增速環(huán)比改善趨勢有望延續(xù)。二是地產(chǎn)銷售復(fù)蘇，多地二手房銷售10月以來增速已有所回升，隨著各地地產(chǎn)相關(guān)政策的持續(xù)出臺，未來新房銷售若邊際改善，家居板塊由于前期估值回調(diào)幅度較大，未來具備較大的估值修復(fù)空間。同時，我們認為對明年家居行業(yè)需求不必過度悲觀，后續(xù)如果疫情影響逐步可控、國內(nèi)消費穩(wěn)步復(fù)蘇，我們預(yù)計家居作為大件可選消費品的需求釋放也有較大空間。建議投資者把握家居板塊底部配置價值機會，公司推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞，軟體板塊顧家家居、慕思股份、喜臨門。2）造紙：節(jié)后在木漿成本持續(xù)高企的背景下，紙價普遍提漲，隨著四季度進入傳統(tǒng)消費旺季預(yù)計后續(xù)需求將環(huán)比改善，同時未來漿價逐步回落是大概率事件，靜待盈利拐點。造紙板塊建議關(guān)注文化紙龍頭太陽紙業(yè)，以及特種紙龍頭仙鶴股份、華旺科技。 3）包裝印刷：持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，大包裝業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進、資本開支力度預(yù)期降低，預(yù)計三季度盈利能力修復(fù)趨勢延續(xù)，金屬包裝建議關(guān)注昇興股份、奧瑞金。4）文娛個護：建議底部布局文具龍頭晨光股份，公司產(chǎn)品和渠道升級深化，本冊、體育用品品類順利擴張，科力普持續(xù)高增步入良性成長通道，我們預(yù)計三季度開始有望迎來逐季環(huán)比改善。個護板塊建議關(guān)注市場穩(wěn)步開拓、盈利能力預(yù)期修復(fù)的中順潔柔、百亞股份、豪悅護理。5）出口鏈：出口企業(yè)需求分化，建議關(guān)注細分領(lǐng)域需求向好、盈利能力預(yù)期改善的依依股份、家聯(lián)科技、嘉益股份、共創(chuàng)草坪、浙江自然。
輕工制造板塊上周（2022.10.7-10.14）表現(xiàn)跑贏市場。上周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲1.3%，滬深300指數(shù)上漲1.0%，整體跑贏市場。輕工制造細分板塊中，造紙行業(yè)指數(shù)3.8%，文娛用品行業(yè)指數(shù)2.6%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)2.2%，家居用品行業(yè)指數(shù)-1.3%。
家居：上周原材料上漲，海運費下降。截至2022年10月14日過去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別+18.3%、3.1%、+5.2%。五金原料方面，銅價環(huán)比3.4%。海運費回落，上周CCFI:美西航線海運指數(shù)環(huán)比-12.4%。。
造紙：雙膠紙價格持平，白卡紙、銅版紙、箱板瓦楞紙價格上漲，闊葉漿、針葉漿價格持平，紙漿期貨價上漲。截至2022年10月14日，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1930元/噸（上漲80元/噸）。截至2022年10月14日，紙漿期貨價格為6807.2元/噸（上漲19.20元/噸）。截至2022年10月14日，巴西金魚闊葉漿價格為860美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價格為970美元/噸（不變）。
包裝：馬口鐵價格持平、鋁價格上漲。截至2022年10月14日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價格6950元/噸(持平)，A00鋁價格18560元/噸（上漲328元/噸）。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險、原材料價格大幅上漲風(fēng)險
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