>> 平安證券-新材料周報：終端需求持續(xù)高增，推動鋰鹽供需上行-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
2058KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳驍,陳瀟榕,馬書蕾 |
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9月川渝限電影響結束，鋰鹽企業(yè)生產(chǎn)恢復、供應上行，三元鐵鋰動力需求持續(xù)向好
事件：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年9月，我國碳酸鋰產(chǎn)量為32,798噸，環(huán)比上行10%，同比增加79%；國內(nèi)氫氧化鋰產(chǎn)量為23,861噸，環(huán)比上行39%，同比增加45%。9月，我國三元前驅(qū)體產(chǎn)量為88,434噸，環(huán)比增加11%，同比增加68%；國內(nèi)三元材料產(chǎn)量為67,392噸，環(huán)比增長15%，同比增長82%。9月，國內(nèi)磷酸鐵產(chǎn)量達89,939噸，環(huán)比增長18%；磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量為112,060噸，環(huán)比增長24%，同比增長195%。（SMM，10/14）
點評：9月，鋰鹽端供應隨四川限電結束而回暖，青海疫情影響物流運輸，但生產(chǎn)較正常，疊加頭部冶煉企業(yè)結束檢修、江西企業(yè)產(chǎn)能爬坡，整體供應小幅環(huán)增；10月初，青海地區(qū)受疫情和降溫影響，產(chǎn)量微降，但下游仍處金九銀十消費旺季，需求量熱度不減，上游鋰鹽企業(yè)排產(chǎn)計劃上行，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，預計10月供應量將呈環(huán)比上行態(tài)勢。正極材料端，9月川渝限電影響逐步消退，企業(yè)復工復產(chǎn)；終端開啟金九銀十搶裝季，需求提振，訂單上漲明顯，帶動電芯企業(yè)生產(chǎn)備貨。10月車市需求持續(xù)向好，疊加上海出臺插混（含增程）不再享受專用牌照額度政策，或?qū)硬糠譀_量行為，預計10月正極材料產(chǎn)銷將持續(xù)增長
9月新能源汽車產(chǎn)銷量同增110%和93.9%，環(huán)增9.3%和6.2%；動力電池裝車量同增101.6%，環(huán)增14.0%
事件：新能源汽車方面，9月我國新能源汽車產(chǎn)銷量達75.5萬輛和70.8萬輛，同比增長110%和93.9%，環(huán)比增長9.3%和6.2%。動力電池方面，9月我國動力電池裝車量31.6GWh，同增101.6%，環(huán)增14.0%。其中三元電池裝車11.2GWh，占總裝車量35.4%，同增82.6%，環(huán)增6.5%；磷酸鐵鋰電池裝車20.4GWh，占比64.5%，同增113.8%，環(huán)增18.5%。9月我國動力電池銷量共46.5GWh，同增161.6%，其中三元電池銷量23.4GWh，占總銷量50.4%，同增207.1%；磷酸鐵鋰銷量23.0GWh，占比49.4%，同增127.2%。（中汽協(xié)，10/12）
點評：9月車購稅減半政策推出后，新能源汽車產(chǎn)銷量不僅沒有受影響，環(huán)比改善超預期，產(chǎn)銷均呈趨勢性上升走勢。終端車企正值金九銀十消費旺季，需求持續(xù)向好，帶動中游動力電池產(chǎn)銷高增，其中磷酸鐵鋰電池成本、安全優(yōu)勢明顯，且受儲能等增量市場發(fā)力提振，裝車量增速較快，9月供應遠超三元。后市：中汽協(xié)表示，在穩(wěn)經(jīng)濟、促銷費政策持續(xù)作用下，四季度汽車產(chǎn)銷將繼續(xù)保持較快增長，預計2022年新能源汽車滲透率將達28%左右。終端需求提振下，預期鋰電產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)高景氣度。
投資建議
鋰電材料：建議關注受益碳中和，動力電池及儲能帶動下需求較快增長的能源金屬龍頭企業(yè)：華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、永興材料。
光伏材料：受益于光伏裝機需求高景氣度提振，硅料/硅片價格或?qū)⒈３稚蠞q趨勢，建議關注龍頭企業(yè)：隆基綠能、通威股份、大全能源。
風電材料：風電項目招標高景氣下建議關注玻纖、風電葉片等龍頭企業(yè)：中材科技、光威復材、中復神鷹。
風險提示
政策執(zhí)行力度不及預期
若國六政策、禁塑令、雙碳戰(zhàn)略等落實力度不及預期，新材料的實際需求未達指定目標，可能引發(fā)供需錯配、價格下行的情況。
地緣政治擾動原材料價格
受海外政治經(jīng)濟局勢較大變動的影響，原材料價格波動明顯，進而可能影響中游材料生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。
市場供應大幅增長
受政策和利潤驅(qū)使，新材料企業(yè)持續(xù)大規(guī)模擴產(chǎn)，長期可能造成供過于求的情況，市場競爭激烈，導致行業(yè)和相關公司利潤受到影響。
替代技術和產(chǎn)品出現(xiàn)
新材料作為高新技術產(chǎn)業(yè)，技術迭代時有發(fā)生，若企業(yè)無法及時跟上產(chǎn)品的更新進程，可能造成業(yè)績大幅下滑、產(chǎn)品滯銷的情況。
重大安全事故發(fā)生
材料生產(chǎn)加工過程中易引發(fā)安全事故，重大事故的發(fā)生導致開工延緩、產(chǎn)量縮減、價格上升，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的經(jīng)營。
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