>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：新能源拉動消費格局明確，綠色安全+技術(shù)突破為發(fā)展關(guān)鍵-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1731KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)3.2個百分點：本周A股中信汽車一級行業(yè)（+4.1%）跑贏滬深300（+1.0%），在31個中信一級行業(yè)中排名第10位。二級行業(yè)細分板塊中，汽車零部件+5.4%、摩托車及其他+3.9%、乘用車+3.5%、商用車+1.5%、汽車銷售及服務(wù)+1.1%。
新能源汽車拉動汽車消費增量：1）根據(jù)乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)：9/26-9/30國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+33.5%至13.0萬輛，日均批發(fā)銷量同比+23.6%至16.1萬輛；2）根據(jù)交強險數(shù)據(jù)：10/3-10/9上險總量32.5萬輛，日均4.6萬輛，10月累計上險量47.8萬輛，日均5.3萬輛。3）乘聯(lián)會9月數(shù)據(jù)：9月燃油車零售同比+5.0%/環(huán)比-2.0%至192.2萬輛，新能源車同比+111.2%/環(huán)比+14.6%至61.1萬輛。我們認為，1）9月新能源銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，以新能源汽車帶動增量空間明確；2）10月第一周受十一假期影響交付零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，新能源汽車銷量或更取決于交付節(jié)奏/終端需求釋放。
聚焦二十大：汽車行業(yè)應(yīng)兼顧安全發(fā)展+卡脖子關(guān)鍵技術(shù)整合。為全面落實二十大關(guān)于“推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化”的指導(dǎo)方針，針對汽車行業(yè)我們認為，1）當前我國在電動化發(fā)展進程上取得領(lǐng)先地位關(guān)鍵在于核心電池工藝突破，國內(nèi)應(yīng)加快智能化軟硬件升級以提升供應(yīng)鏈/數(shù)據(jù)/車身方面安全性；2）由我國帶動的汽車工業(yè)電動智能變革的局勢中，我們堅定看好具備關(guān)鍵技術(shù)儲備/產(chǎn)能釋放/定點釋放前景的國產(chǎn)零部件供應(yīng)商向上的趨勢。
看好2H22E板塊基本面邊際改善前景：本周中信A股汽車指數(shù)PE-TTM估值+4.0%至約46x（位于2020至今估值均值與+1x標準差之間），中信H股汽車指數(shù)PE-TTM估值-2.2%至約15x（位于2020至今估值均值與-1x標準差之間）。我們判斷，1）汽車板塊已切換至銷量/業(yè)績兌現(xiàn)階段，個股表現(xiàn)依據(jù)兌現(xiàn)情況分化，板塊將呈現(xiàn)震蕩上行格局。2）展望來看，新能源乘用車需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補貼扶持與2023E補貼退坡驅(qū)動的年末沖量前景，持續(xù)看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢，預(yù)計2022E國內(nèi)乘用車零售銷量同比高個位數(shù)增長，國內(nèi)新能源乘用車銷量600萬輛。3）整車方面，看好2H22E具有較強插混、以及高端純電車型周期的車企；零部件方面，看好新定點釋放/市占率抬升，業(yè)績有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標的。
投資建議：整車推薦特斯拉，建議關(guān)注比亞迪、吉利汽車、長城汽車；零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關(guān)注德賽西威、華陽集團、拓普集團、旭升股份、文燦股份、廣東鴻圖、三花智控、銀輪股份。
風險提示：政策波動；產(chǎn)能、供應(yīng)鏈等不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費用控制不及預(yù)期；市場/金融風險。
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