>> 國泰君安-汽車行業(yè)事件快評：金九銷量環(huán)比穩(wěn)增，新能源高增勢頭延續(xù)-221011
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
大小： |
519KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本報告導讀：
9月乘用車銷量實現(xiàn)環(huán)比穩(wěn)步提升，批發(fā)優(yōu)于零售，新能源銷量同比高增，預(yù)計10月銷量環(huán)比繼續(xù)走強，新能源延續(xù)高景氣度。
摘要：
金九銷量環(huán)比穩(wěn)步提升，批發(fā)優(yōu)于零售。9月乘用車零售192.2萬輛，同比+21.5%，主要系去年同期缺芯致基數(shù)較低；環(huán)比+2.8%，環(huán)比增速低于往年平均水平，金九效應(yīng)不明顯，主要系9月疫情在部分汽車消費大省擴散。考慮到10月是汽車行業(yè)傳統(tǒng)旺季，同時疫情形勢正逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計10月銷量環(huán)比提升。9月乘用車批發(fā)229.3萬輛，同比+32.0%，環(huán)比+9.4%，表現(xiàn)強于零售。1-9月零售總計1487.5萬輛，同比+2.4%，批發(fā)總計1669.9萬輛，同比+14.4%。9月轎車、SUV、MPV實現(xiàn)批發(fā)108.2/110.2/11.0萬輛，同比+35.7%/+30.9%/+11.8%。
9月新能源高增勢頭不減。9月新能源批發(fā)67.5萬輛，滲透率29.4%，同比+94.9%，環(huán)比+6.2%，同比高增勢頭延續(xù)，環(huán)比持續(xù)走強。其中純電50.7萬輛，同比+76.3%；PHEV混動16.8萬輛，同比+186.4%；普混8.0萬輛，同比+39%，環(huán)比持平。歐佩克減產(chǎn)將助推油價上漲，加之各車企供應(yīng)能力正逐步提升，新能源車將延續(xù)高景氣度。
自主份額持續(xù)擴大，比亞迪/廣汽豐田等同比表現(xiàn)優(yōu)異。9月自主品牌零售89萬輛，同比+28.0%，環(huán)比+5%，市場份額為47.0%，同比增長2.7個百分點。9月主流合資品牌零售74.0萬輛，同比+8.0%，環(huán)比-4.0%，其中德系品牌份額21.0%，同比增長1.5個百分點，日系品牌份額17.7%，同比下降3.1個百分點。美系品牌份額10.7%，同比下降0.5個百分點。按照狹義乘用車零售口徑，前十大銷量車企中，比亞迪、廣汽豐田、一汽大眾、特斯拉中國同比表現(xiàn)較好，同比增速分別為+144.3%/68.4%/53.1%/48.8%。
繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、東箭科技、華域汽車、中鼎股份、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標的雙環(huán)傳動、拓普集團、瑞鵠模具、滬光股份、巨一科技、合興股份、愛柯迪、博力威等；自主品牌主線，推薦標的比亞迪、春風動力、長安汽車、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團、理想汽車等，受益標的江淮汽車等。
風險提示：原材料漲價的風險；新冠疫情反復(fù)導致供給/需求雙下行的風險；后續(xù)車市刺激政策低于預(yù)期的風險。
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