>> 博覽財經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3172期-221017
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大小： |
454KB |
| 格式： |
mhtml |
來源： |
博覽財經(jīng) |
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作者： |
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10月16日，中共二十大正式開幕，決策層在大會上做報告。本次報告作為未來若干年我國經(jīng)濟社會發(fā)展的頂層設(shè)計，涉及范圍較廣，對資本市場中長期趨勢將有深遠影響。我們有以下判斷：
1、總基調(diào)：強化經(jīng)濟/能源/國家“安全”的關(guān)注度。
本次報告明確提升了對未來若干年（至少2035年之前），強化經(jīng)濟/能源/國家“安全”的關(guān)注度，會議公告涉及“安全”的關(guān)鍵字比重大幅提升，而且關(guān)于“斗爭（發(fā)揚斗爭精神）”的內(nèi)容也相應(yīng)增加。
而經(jīng)濟基礎(chǔ)上“確保安全”的根本解決之道，就是——對內(nèi)加大社會保障/收入改革的力度，以此提升內(nèi)需/內(nèi)循環(huán)，以科技創(chuàng)新、自主可控帶動新經(jīng)濟增長點（以及更高的行業(yè)利潤/更高的收入支撐消費內(nèi)需）；對外，加快一帶一路/RCEP，以構(gòu)成安全的“經(jīng)濟循環(huán)”。
2、教育強國（超預(yù)期）：大會前有反映，但戰(zhàn)略地位較高，短期仍有博弈機會。
相較過往，二十大報告首次將科教興國戰(zhàn)略單獨成章，不僅與經(jīng)濟、政治、文化、民生以及生態(tài)等傳統(tǒng)領(lǐng)域并列，還成為各大具體工作任務(wù)的“首選”！教育行業(yè)戰(zhàn)略地位被明顯抬升，因為無論是高質(zhì)量發(fā)展需要，還是應(yīng)對外部制裁，人才都是破局關(guān)鍵。而人才培養(yǎng)需要高質(zhì)量教育體系支撐。預(yù)計行業(yè)未來將迎來更多支持性政策落地。尤其是教育信息化和素質(zhì)教育兩大板塊值得關(guān)注。
3、科技創(chuàng)新（超預(yù)期）：核心地位，短期市場大概率將繼續(xù)炒作。
在科教興國戰(zhàn)略中，重要性僅次于教育的是科技創(chuàng)新。報告提出“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位…堅決打贏關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)”。與此同時，國家安全也單獨成章，供應(yīng)鏈安全是重要組成部分。
無論是科技創(chuàng)新的核心地位，還是保障重要供應(yīng)鏈安全，都進一步強化了“卡脖子”領(lǐng)域的國產(chǎn)替代邏輯。目前，國產(chǎn)替代潛力比較大的方向包括：半導(dǎo)體設(shè)備（短期主題機會；行業(yè)仍處于下行周期，中期謹慎）、醫(yī)療設(shè)備（超跌，短期有空間）、信創(chuàng)（超跌，短期有空間）。
4、軍事現(xiàn)代化與科技自主、創(chuàng)新密切相關(guān)，連帶性強，且后續(xù)“事件性”因素不斷（新機、新艦，地緣博弈），仍有繼續(xù)炒作的可能。
中長期看，持續(xù)穩(wěn)步提升軍費規(guī)模及在GDP中占比無懸念。而重磅報告著重強調(diào)了要“增強打贏能力、完善軍事力量構(gòu)成”，意味著正加速推進補短板的藍水海軍、戰(zhàn)略空軍建設(shè)，或?qū)⒃谖磥頂?shù)年提前完成。未來海空裝備建設(shè)會繼續(xù)優(yōu)先于陸軍裝備體系，有關(guān)自主化?？昭b備龍頭將受益。
5、全面實施節(jié)約戰(zhàn)略，循環(huán)經(jīng)濟潛力巨大，中長期前景廣闊。但由于涉及范圍較廣，短線市場不好聚焦，預(yù)計彈性不大。
在“二十大”綠色發(fā)展理念的指導(dǎo)下，廢棄物資源化回收利用行業(yè)具有巨大的發(fā)展前景。具體來看，動力電池、光伏組件、風機葉片以及垃圾焚燒發(fā)電等方向循環(huán)替代利用的潛力比較大。
6、區(qū)域經(jīng)濟、自貿(mào)/一帶一路，政策繼續(xù)強化（在會議公告當中排名第4“加快構(gòu)建新發(fā)展格局”），但具體內(nèi)容還“不夠超預(yù)期”，如果短期沒有“事件性”刺激，炒作的持續(xù)性相對較弱。
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