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核心推薦組合：TCL中環(huán)、晶澳科技、隆基綠能、科華數(shù)據(jù)、通威股份、君禾股份、星云股份、寧德時(shí)代、璞泰來、億緯鋰能
　　光伏：美國暫停征收雙反關(guān)稅，光伏組件向美出貨或?qū)⑿迯?fù)。根據(jù)pv-tech新聞，美國商務(wù)部公布了實(shí)施總統(tǒng)公告的“最終條例”，暫時(shí)免除對于東南亞四國光伏電池和組件征收雙反關(guān)稅。此前在6月6日，拜登總統(tǒng)已簽署10414號(hào)公告，美國將對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的組件給予24個(gè)月關(guān)稅豁免，但相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司仍然擔(dān)心后續(xù)會(huì)有雙反關(guān)稅追溯問題，因此向美出貨并沒有完全恢復(fù)。當(dāng)前美國商務(wù)部最終確定了實(shí)施總統(tǒng)公告10414的“最終條例”，也降低市場對于關(guān)稅追溯征收的擔(dān)心，因此預(yù)期東南亞產(chǎn)能向美出貨將得到改善。預(yù)期明年美國組件需求有望進(jìn)一步上修至40~50GW，預(yù)期將實(shí)現(xiàn)翻倍增長。展望明年，全球組件端需求或?qū)⒖吹?00GW朝上，行業(yè)大β和高景氣還將持續(xù)。經(jīng)過本輪調(diào)整，龍頭標(biāo)的對應(yīng)明年P(guān)E估值均在20倍左右，性價(jià)比凸顯。首推明年供應(yīng)偏緊的EVA粒子、膠膜環(huán)節(jié)；其次持續(xù)推薦一體化組件龍頭隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、東方日升和新進(jìn)入者通威股份；以及逆變器龍頭陽光電源、德業(yè)股份、錦浪科技、固德威。
　　風(fēng)電/儲(chǔ)能：前三季度風(fēng)光項(xiàng)目競配超160GW，風(fēng)電54GW、光伏110GW；浙江有望在2023年放開隔墻售電，助力分布式電源加速發(fā)展。根據(jù)風(fēng)芒能源不完全統(tǒng)計(jì)，前三季度國內(nèi)21個(gè)省（市）共計(jì)完成164GW風(fēng)光項(xiàng)目競配，其中風(fēng)電項(xiàng)目約54GW，光伏項(xiàng)目約110GW，其中市場化并網(wǎng)項(xiàng)目比例顯著提升，這也將推動(dòng)業(yè)主加速儲(chǔ)能裝機(jī)，平滑出力波動(dòng)，降低棄風(fēng)棄光損失?！墩憬‰娏l例》正式明確分布式電源隔墻售電政策，有助于明顯改善工商業(yè)分布式電源項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，有望激發(fā)浙江省當(dāng)?shù)毓ど虡I(yè)分布式光伏和工商業(yè)儲(chǔ)能需求。推薦關(guān)注主機(jī)降本趨勢和盈利確定性，明陽智能、運(yùn)達(dá)股份、金風(fēng)科技，低估值且中長期成長性有支撐的天順風(fēng)能、東方電纜、泰盛風(fēng)能、大金重工、新強(qiáng)聯(lián)、海力風(fēng)電，原材料價(jià)格回落帶來業(yè)績彈性的金雷股份、日月股份、廣大特材，布局新產(chǎn)品/技術(shù)的恒潤股份、金盤科技。
　　新能源車：9月國內(nèi)新能源車銷量首次破70萬輛，乘用車批售銷量均創(chuàng)歷史新高，歐洲七國新能源車銷量和滲透率出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象。9月，國內(nèi)新能源車銷量70.8萬輛，同比增長98.3%，環(huán)比增長6.3%。乘用車批發(fā)銷量67.6萬輛，零售銷量61.1萬輛，滲透率31.8%，首次進(jìn)入30+%隊(duì)列。1-9月，國內(nèi)純電和插混乘用車占比分別為77.8%和22.2%。今年市場仍以純電車為主，但9月插混占比已相對前8個(gè)月的21.8%有所提升。分車企來看，批發(fā)銷量環(huán)比增長較快的為理想汽車（+152%）、長安汽車（+71%）、比亞迪（+16%）。歐洲七國在9月共銷售19.6萬輛新能源車，環(huán)比增長63.8%，同比增長7.8%，為自3月以來最高同比增長水平。9月歐洲七國整體滲透率達(dá)24.8%，創(chuàng)下今年新高，同比去年提升1.0pcts。預(yù)計(jì)今年歐洲銷量在240萬輛左右。推薦方面，推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、國軒高科、璞泰來、長遠(yuǎn)鋰科、豐元股份、君禾股份、當(dāng)升科技、容百科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、中科電氣、鼎勝新材等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。