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行情回顧：
　　截止10月14收盤，螺紋鋼01合約以收盤價(jià)計(jì)相比9月30日下跌1.1%，報(bào)3759元/噸。節(jié)后鋼價(jià)沖高后調(diào)整。周五夜盤收盤報(bào)3685元/噸。
　　邏輯梳理：
　　供應(yīng)端見頂，觀察回落斜率，供應(yīng)端鐵水高位，但鐵水性價(jià)比逐漸走弱，四季度鋼廠或處于保產(chǎn)量考慮，產(chǎn)量調(diào)節(jié)速度或成為價(jià)格支撐的關(guān)鍵，目前高爐螺紋小幅度盈利，尚未虧損現(xiàn)金流，預(yù)計(jì)10月下旬減產(chǎn)或相對(duì)平緩。
　　旺季需求無亮點(diǎn)，基建托底下具有韌性。第二周表需或受疫情影響，整體需求亮點(diǎn)不足，螺紋表需均值下滑。預(yù)計(jì)跌價(jià)及疫情后或小幅度反彈，10月需求在基建托底下或具有韌性。
　　鐵水高位，原料供應(yīng)不暢，現(xiàn)貨成本短期偏穩(wěn)：鐵礦普氏指數(shù)下跌至94.20美金，下方85美金附近支撐較強(qiáng)。雙焦受疫情及安全生產(chǎn)影響，煤價(jià)現(xiàn)貨短期偏強(qiáng)。預(yù)計(jì)成本端或偏穩(wěn)，成本下跌或需減產(chǎn)推動(dòng)。
　　行情展望：
　　短期邏輯：圍繞產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配博弈，成材需求或偏穩(wěn)，高位鐵水持續(xù)偏久，鋼價(jià)向上壓力較大。但向下或需減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)下游讓利，補(bǔ)庫結(jié)束后，短期原料供應(yīng)受疫情擾動(dòng)，后續(xù)或通過減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)成本重心向下，整體仍在產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈中。
　　中期邏輯：關(guān)注12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，冬儲(chǔ)預(yù)期博弈。目前地產(chǎn)無明顯好轉(zhuǎn)，基建支撐需求，需求將季節(jié)性向下，鋼價(jià)重心震蕩向下。在12月份冬儲(chǔ)時(shí)期，若無政策預(yù)期，則弱現(xiàn)實(shí)下保產(chǎn)量導(dǎo)致冬儲(chǔ)壓力較大，01合約具有較大的套保壓力，價(jià)格底部博弈。若政策形成強(qiáng)預(yù)期，則在市場(chǎng)目前謹(jǐn)慎態(tài)度下，各環(huán)節(jié)低庫存，疊加若產(chǎn)量出現(xiàn)調(diào)節(jié)，總量需求矛盾則不突出，則博弈重心轉(zhuǎn)為明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，01合約或?qū)⒎磸棥?br>　　操作建議：
　　1-5正套可繼續(xù)持有，單邊觀望為主，不建議追空。整體或繼續(xù)維持寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間（3500,4000）。目前需求矛盾并不突出，現(xiàn)貨大跌的可能性較小，期貨盤面受預(yù)期影響調(diào)整較快，短期看成本支撐力度猶較強(qiáng)，高爐現(xiàn)金流成本具有較強(qiáng)支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期