>> 中泰證券-電子行業(yè)周報(bào)：國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫，關(guān)注Q3業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王芳,楊旭,李雪峰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
市場(chǎng)整體上漲，半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.36%
本周（2022/10/10-2022/10/14）市場(chǎng)整體上漲，滬深300指數(shù)上漲0.99%，上證綜指上漲0.67%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.35%，中信電子上漲1.66%，半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.36%。其中：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)上漲0.7%（復(fù)旦微電漲幅8.03%）、半導(dǎo)體制造下跌0.7%（中芯國(guó)際A股漲0.2%、中芯國(guó)際H股跌10.9%、華虹半導(dǎo)體跌5.8%）、半導(dǎo)體封測(cè)上漲2.6%（通富微電漲0.46%、長(zhǎng)電科技漲1.7%、華天科技漲3.6%、晶方科技漲2.8%）、半導(dǎo)體材料上漲0.8%、半導(dǎo)體設(shè)備下跌5.7%（盛美上海周跌29.9%、華海清科跌27.0%、拓荊科技跌24.8%、中微公司跌23.6%、北方華創(chuàng)跌19.2%、長(zhǎng)川科技跌14.9%、芯源微跌14.0%、至純科技跌9.6%、華峰測(cè)控跌4.6%。精測(cè)電子本周漲17.2%、晶盛機(jī)電漲1.1%）、功率半導(dǎo)體上漲0.3%（個(gè)股層面漲跌不一，宏微科技漲13.5%，時(shí)代電氣漲6.3%，捷捷微電漲4.3%，銀河微電漲3.9%，華微電子漲3.8%。新潔能跌1.3%，斯達(dá)半導(dǎo)跌0.3%，東微半導(dǎo)跌0.1%）。
本周受海外制裁升級(jí)影響，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體替代迫在眉睫，大幅調(diào)整后整體有所反彈。
行業(yè)新聞
1）品牌客戶庫(kù)存水位高、保守下單，多家NB代工廠下修Q4出貨預(yù)估
因季底拉貨效應(yīng)加持，9月NB出貨迎來(lái)高峰，但隨著時(shí)間進(jìn)入第4季，受全球通膨、升息影響，品牌客戶庫(kù)存水位仍高、保守下單，NB代工廠第4季NB出貨普遍較上一季修正，多數(shù)廠商也下修出貨預(yù)估。
廣達(dá)9月營(yíng)收1207.46億元（新臺(tái)幣，下同），月減8.43%、年增47.05%，NB出貨550萬(wàn)臺(tái)、月增50萬(wàn)臺(tái)，營(yíng)收呈現(xiàn)月減，主因NB單價(jià)下滑，消費(fèi)性電子出貨走弱。第3季NB出貨仍季增約26%。由于第3季基期較高，且景氣不明朗，目前能見度較低，預(yù)期第4季NB出貨季減雙位數(shù)幅度。
仁寶9月營(yíng)收1045.59億元，月增17.69%、年減17.34%，NB出貨310萬(wàn)臺(tái)，月增30萬(wàn)臺(tái)，第3季NB出貨季減約1成。仁寶此前認(rèn)為第4季NB出貨將較上一季回溫，但受景氣疲弱影響，仁寶認(rèn)為，目前NB市場(chǎng)需求偏弱，尚未提供第4季展望，但認(rèn)為要比較保守看待。
緯創(chuàng)9月營(yíng)收935.42億元，月增21.68%、年增13.26%，其中NB出貨200萬(wàn)臺(tái)、月增50萬(wàn)臺(tái)，桌面計(jì)算機(jī)75萬(wàn)臺(tái)、月減5萬(wàn)臺(tái)，屏幕110萬(wàn)臺(tái)、月減10萬(wàn)臺(tái)，整體第3季NB出貨季減約1成。基于大環(huán)境不確定性，緯創(chuàng)認(rèn)為，第4季NB出貨估個(gè)位數(shù)季修正，桌面計(jì)算機(jī)以及屏幕則有望環(huán)比持平。以10月來(lái)看，預(yù)期NB較上個(gè)月修正，桌面計(jì)算機(jī)以及屏幕出貨則估持平。
英業(yè)達(dá)9月營(yíng)收509.67億元，月增14.85%、年增0.17%，NB出貨170萬(wàn)臺(tái)，月增10萬(wàn)臺(tái)，第3季NB出貨季減約7%。英業(yè)達(dá)原本預(yù)期第4季NB出貨預(yù)計(jì)環(huán)比持平，不過(guò)由于歐洲市況不佳，目前下修為季減高個(gè)位數(shù)。NB供應(yīng)鏈認(rèn)為，由于第4季NB需求未見好轉(zhuǎn)，且品牌客戶持續(xù)去化庫(kù)存，而明年第1季又是傳統(tǒng)淡季，預(yù)期最快要到明年第2季市況才有機(jī)會(huì)逐步回穩(wěn)。
2）上半年全球半導(dǎo)體封測(cè)前十大廠商出爐
據(jù)CINNOResearch最新報(bào)告顯示，2022年上半年全球半導(dǎo)體封測(cè)(OSAT)前十大廠商市場(chǎng)營(yíng)收增至約175億美元（約1254.75億元人民幣），同比增16.7%。報(bào)告指出，入圍企業(yè)排名Top10與2021年上半年企業(yè)保持一致。其中，日月光集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約27.1%，位居第一。安靠營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.5%，位居第二。長(zhǎng)電科技營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約8.5%，位居第三。此外，力成科技、通富微電分列第四、第五名，華天科技、聯(lián)合科技、京元電子、南茂科技、頎邦科技分列第六至第十名。
重要公告
臺(tái)積電：10月13日臺(tái)積電發(fā)布22Q3業(yè)績(jī)：?jiǎn)渭径葼I(yíng)收202.3億美元——YoY+35.9%，QoQ+11.4%；歸母凈利潤(rùn)92.56億美元，YoY+65.3%，QoQ+15.0%；毛利率60.4%——超出指引區(qū)間上限59.5%，YoY+9.1pcts，QoQ+1.3pcts，凈利率45.8%，YoY+8.1pcts，QoQ+1.4pcts。公司給出22Q4指引，該季度營(yíng)收預(yù)計(jì)199-207億美元（QoQ-1.6%-+2.3%），毛利率59.5%-61.5%（QoQ-0.9pcts-+1.1pcts）?；诠緦?duì)中期的展望，公司對(duì)2022年資本開支的預(yù)期下調(diào)至360億美元附近（此前接近400-440億美元區(qū)間的下限），資本支出70%-80%用于先進(jìn)制程，10%用于先進(jìn)封裝，10%用于成熟制程；22年capex下調(diào)不影響現(xiàn)有在建項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)。
揚(yáng)杰科技：10月10日揚(yáng)杰科技發(fā)布2022前三季業(yè)績(jī)預(yù)告：前三季歸母凈利8.75-9.88億元，YoY+55%-75%。Q3單季歸母凈利在2.88-4.01億元，YoY+31%-82%；扣非歸母凈利在2.44-3.57億元，YoY+19%-74%。Q3歸母凈利預(yù)告中值為3.44億元，YoY+56%、QoQ+11%，扣非歸母凈利預(yù)告中值為3.00億元，YoY+47%、QoQ+0.3%。
投資建議：持續(xù)推薦半導(dǎo)體行業(yè)具有大空間/高景氣度板塊領(lǐng)先企業(yè)。
1）功率：下游新能源拉動(dòng)的需求高景氣仍將持續(xù)，建議關(guān)注揚(yáng)杰科技、時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、新潔能、宏微科技等；
2）模擬：龍頭廠商料號(hào)穩(wěn)步拓展、持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)化，建議關(guān)注圣邦股份、思瑞浦、希荻微等；
3）MCU：看好龍頭通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整+國(guó)產(chǎn)化持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，建議關(guān)注兆易創(chuàng)新
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