| 上傳日期： |
2022/10/17 |
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| 1260KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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9月批發(fā)銷量同比增長32.3%，“金九銀十”開始演繹
9月廠商批發(fā)銷量232.5萬輛，同/環(huán)比增長32.3%/9.7%；9月零售銷量192.2萬輛，同比/環(huán)比增長21.5%/2.8%。9月疫情蔓延四川的情況下，金九銀十開啟，購置稅優(yōu)惠政策效果持續(xù)明顯。
新能源車零售滲透率達到31.8%，比亞迪環(huán)比增加2.7萬輛，長安產(chǎn)銷恢復
9月新能源乘用車批發(fā)銷量達到67.5萬輛，同比增長94.9%，環(huán)比增長6.2%，批發(fā)零售滲透率分別為29.0%/31.8%。其中，純電動批發(fā)銷量50.7萬輛，同/環(huán)比增長76.3%/2.9%；插電混動銷量16.8萬輛，環(huán)比增加2.5萬輛，同環(huán)比增長186.4%/17.4%，其中比亞迪、理想貢獻主要增量（比亞迪10.6萬輛，環(huán)比增加1.5萬輛；理想銷量11531輛，環(huán)比增加0.7萬輛）。
分企業(yè)看，9月新能源乘用車批發(fā)銷量破萬的車企有15家，比亞迪進入20萬俱樂部，長安汽車增速亮眼：比亞迪20,0973輛（環(huán)比+15.5%，+2.7萬輛），特斯拉中國83,135輛（環(huán)比+8%，+0.6萬輛），上汽通用五菱52,377輛（環(huán)比持平），吉利汽車39,227輛（環(huán)比+5%），奇瑞汽車20,508輛（環(huán)比-28.8%），廣汽埃安30,016輛（環(huán)比+11%），上汽乘用車23,433輛（環(huán)比-13%），一汽大眾10770輛，長安汽車28,574輛（環(huán)比+71.3%），長城汽車10,368輛（環(huán)比13%）；新勢力中，蔚來10,878輛（環(huán)比+2%），理想11,531輛（環(huán)比+152%），小鵬8,468輛（環(huán)比-12%），零跑11,039輛（環(huán)比+12%），哪吒18,005輛（環(huán)比+12%），廣汽AION 30,016輛（環(huán)比+11%），吉利極氪8,276輛（環(huán)比+15%），問界10,142輛（環(huán)比+1%）。
自主持續(xù)崛起，比亞迪市占率近10%
從結(jié)構(gòu)上看，9月豪華車零售29萬輛，同比增長45%，環(huán)比提升15%；主流合資品牌零售74萬輛，同比增長8%，環(huán)比下降4%，其中日系市場份額17.7%（8月為20.7%），同/環(huán)比-3.1/-3pct，德系品牌份額21.0%（8月為21.1%），同/環(huán)比+1.5/-0.1pct，美系品牌份額10.7%（8月為8.9%），同/環(huán)比-0.5/+1.8pct，9月自主品牌國內(nèi)零售89萬輛，同比增28%，環(huán)比增5%，自主品牌份額為47% (8月為45.8%)，其中比亞迪/吉利/長安8月零售市場份額依次為9.9%（環(huán)比+1pct）、5.7%（環(huán)比+0.3pct）、5.5%（環(huán)比持平）。
金九銀十行情啟動，把握Q3彈性，繼續(xù)看多，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！
汽車板塊在4月中下旬達到“預期+銷量+業(yè)績”三重底，告別至暗時刻后行業(yè)進入復蘇三部曲，供給的恢復→需求的復蘇→基本面的復蘇。站在當前時點，我們?nèi)匀粓远炊喟鍓K，中報多家汽車企業(yè)彰顯韌性，隨著8月起重磅新車相繼上市交付，9月進入行業(yè)旺季，行業(yè)景氣將持續(xù)強化，Q3銷量增速為年內(nèi)最高。鋁、銅等大宗3月以來價格持續(xù)下跌，均創(chuàng)下近一年新低，下半年產(chǎn)銷恢復+成本下降下板塊基本面將迎來確定性復蘇，從行業(yè)景氣到行業(yè)基本面都是確定性復蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！
【一體化壓鑄】從0到1的千億大賽道，22年產(chǎn)業(yè)化進程開始加速。重點推薦制造環(huán)節(jié)龍頭文燦股份，建議關(guān)注廣東鴻圖以及材料環(huán)節(jié)的立中集團。
【乘用車座椅國產(chǎn)化】不破不立，乘用車座椅產(chǎn)業(yè)鏈迎來歷史性國產(chǎn)化機遇。重點推薦繼峰股份、上海沿浦。
【座艙智能化】多點開花，全面升級，看好仍處于爆發(fā)初期，滲透率&ASP均具備較大提升空間的玻璃、聲學、車燈三大細分領(lǐng)域以及具備平臺化潛力的座艙Tier1。重點推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關(guān)注具備平臺化潛力的華陽集團，以及聲學龍頭上聲電子。
【駕駛智能化】下半場勝負手，22年開始軍備競賽升級，搭載大算力SOC芯片以及激光雷達的智重磅智能新車陸續(xù)上市，應用層算法走向自研，城市NGP功能相繼落地，L3智能化加速，看好核心執(zhí)行機構(gòu)線控底盤，重點推薦具備整合整個線控底盤能力的伯特利、拓普集團、華依科技。
投資策略及重點推薦
整車領(lǐng)域，2022年自主崛起將持續(xù)演繹，國產(chǎn)新勢力和頭部自主在純電+混動+智能化三重驅(qū)動下開啟崛起大周期：1）純電：供給進一步豐富，新平臺新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來混動元年，挑戰(zhàn)10-20萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優(yōu)勢更為明顯。
零部件領(lǐng)域，隨著下游主機廠格局變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續(xù)提高，電動智能時代車型迭代速度加快使得車企對零部件企業(yè)響應服務效率的要求大幅提升，過去固化的整零關(guān)系有望打破，國產(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈順勢崛起，同時電動智能加速推進催生了大量增值零部件和產(chǎn)業(yè)新趨勢，看好國產(chǎn)崛起與電動智能雙擊的增量產(chǎn)業(yè)趨勢，持續(xù)重點推薦四大細分領(lǐng)域：一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、駕駛智能化、座艙智能化。
乘用車：重點推薦比亞迪；建議關(guān)注吉利/長安/長城/廣汽/理想/小鵬/蔚來。
零部件：重點推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團、伯特利（線控制動）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國產(chǎn)化）、上海沿浦（座椅骨架國產(chǎn)化）、新泉股份（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、中國汽研（檢
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