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事件描述
　　國家能源局發(fā)布9月份全社會用電量等數(shù)據(jù)：1~9月，全社會用電量累計(jì)64931億千瓦時，同比增長4.0%。9月份，全社會用電量7092億千瓦時，同比增長0.9%。
　　事件評論
　　高溫影響逐步消退，全社會用電增速有所回落。9月份以來，隨著高溫影響逐步消退，制冷用電需求也隨之回落。不過在工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步復(fù)蘇的拉動下，9月份制造業(yè)PMI達(dá)到50.1%，再次回到榮枯線以上，較8月回升0.7個百分點(diǎn)。得益于此，9月份我國全社會用電量達(dá)到7092億千瓦時，同比增長0.9%，但環(huán)比8月份增速回落了9.8個百分點(diǎn)。不過整體來看，在此前7-8月份高溫拉動全社會用電快速增長的作用下，1-9月份，我國全社會用電量累計(jì)64931億千瓦時，同比增長4.0%，全社會用電增速仍保持平穩(wěn)。
　　工業(yè)用電平穩(wěn)增長，疫情及高溫消退限制三產(chǎn)及居民用電表現(xiàn)。從細(xì)分用電角度看，9月份，各部門用電量增速有所分化，但整體均較8月份有所回落，其中第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電增速環(huán)比降幅較高，同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。9月第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長4.1%，增速環(huán)比8月回落10.4個百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)用電量達(dá)到4676億千瓦時，同比增長3.3%，用電增長主因系我國制造業(yè)持續(xù)擴(kuò)張拉動，9月份我國制造業(yè)PMI達(dá)到50.1%，較8月回升0.7個百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)為51.5%，比上月上升1.7個百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)有所擴(kuò)張。9月份制造業(yè)用電量為3565億千瓦時，同比增長1.9%；其中四大高載能行業(yè)用電量合計(jì)為1914億千瓦時，同比增長2.1%。在多重原因的影響之下，三產(chǎn)服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動有所波動，9月份我國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.6%，比上月下降2.0個百分點(diǎn)。同時氣溫回落也使得制冷需求快速回落，9月份我國第三產(chǎn)業(yè)用電量達(dá)到1234億千瓦時，同比減少4.6%。城鄉(xiāng)居民用電也在高溫退散的背景下有所回落，9月份城鄉(xiāng)居民用電量同比減少2.8%，增速環(huán)比回落了36.3個百分點(diǎn)。根據(jù)今年9月用電量與同比增速對去年9月用電量進(jìn)行重述后估算，9月一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及城鄉(xiāng)居民用電增速的影響分別為6.5%、236.1%、-94.1%和-49.0%。
　　投資建議
　　“碳中和”時代號召和電力市場化改革將貫穿整個“十四五”期間，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的內(nèi)在價值將全面重估。在此背景下，電力價格形成機(jī)制的改革和完善，有望催化火電經(jīng)營邊際改善，推薦關(guān)注優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型火電華電國際、中國電力、華能國際、福能股份、寶新能源和粵電力A；新能源裝機(jī)快速成長，同時綠電價值日益凸顯之下，推薦中國核電、三峽能源和龍?jiān)措娏Γ凰姲鍓K推薦擁有明確成長空間的行業(yè)龍頭長江電力和供需改善的華能水電；電網(wǎng)板塊推薦三峽集團(tuán)入主后有望開拓綜合能源服務(wù)的配售電先鋒三峽水利。
　　風(fēng)險提示
　　1、電力供需惡化風(fēng)險，政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險；
　　2、煤炭價格出現(xiàn)非季節(jié)性風(fēng)險，來水持續(xù)偏枯風(fēng)險。