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事件
　　FY2022（2021/09/01-2022/08/31）迅銷公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為23011和2733億日元，分別同比+8%和+61%（固定匯率+16%），其中FY2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為5360和355億日元，分別同比+23%和+92%。
　　事件評(píng)論
　　業(yè)績(jī)解讀：FY2022（2021/09/01-2022/08/31）迅銷公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為23011和2733億日元，分別同比+8%和+61%（固定匯率+16%），創(chuàng)新歷史最佳業(yè)績(jī)水平，主要與海外優(yōu)衣庫(kù)收入增速表現(xiàn)亮眼，部分地區(qū)折扣改善以及費(fèi)用管控抬升凈利率所致。全年業(yè)績(jī)高于此前FY2022Q3公司的全年業(yè)績(jī)指引（營(yíng)收+5.5%，歸母凈利+47.2%），預(yù)計(jì)與FY2022Q4大中華區(qū)、亞洲及大洋洲地區(qū)營(yíng)收及經(jīng)營(yíng)溢利高增相關(guān)。FY2022公司毛利率同比+2.1pct至52.4%，OPM同比+1.2pct至12.9%，剔除匯率波動(dòng)因素外創(chuàng)下歷史最高溢利水平。
　　分地區(qū)：FY2022日本優(yōu)衣庫(kù)營(yíng)收同比-4%（FY2022Q4:+1%），同店銷售額-3.3%，其中上半年度冬裝暢銷商品庫(kù)存不足影響銷售，同店銷售同比-9.0%，下半年度外出需求高漲以及7月以來(lái)夏裝商品銷售強(qiáng)勁帶動(dòng)同店銷售同比+4.7%。全年毛利率同比+2.5pct，主因價(jià)格控制下折扣改善，抵消了原材料價(jià)格及運(yùn)輸費(fèi)用高漲的負(fù)面影響，OPM為15.3%同比+0.7pct；大中華區(qū)FY2022Q4疫情限制出行影響減弱，營(yíng)收同比+27%（前三季度營(yíng)收同比增速分別為-1%、-2%和-14%），全年疫情影響下OPM近15%（FY2021:19.2%）；亞洲及大洋洲受益于外出需求回升和公司積極的營(yíng)銷策略，營(yíng)收及經(jīng)營(yíng)溢利大幅增長(zhǎng)，折扣率大幅改善帶動(dòng)毛利率提升，全年OPM~19%；北美及歐洲地區(qū)錄得全年收入大幅增長(zhǎng)（FY2022Q1-Q4營(yíng)收增速分別為+56%、+39%、+46%、+17%）并實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，F(xiàn)Y2022Q4增速大幅放緩預(yù)計(jì)與歐美通脹需求走弱等影響有關(guān)，全年北美OPM近10%，歐洲~12%。
　　業(yè)績(jī)指引：公司預(yù)計(jì)FY2023營(yíng)收達(dá)到26500億日元（同比+15.2%），歸母凈利潤(rùn)2300億日元（同比-15.9%），下滑的凈利潤(rùn)指引主因系FY2022匯兌收益1143億日元導(dǎo)致高利潤(rùn)基數(shù)，剔除匯率波動(dòng)因素外公司預(yù)計(jì)FY2023H1仍將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。分地區(qū)來(lái)看，預(yù)計(jì)日本優(yōu)衣庫(kù)FY2023H1與FY2023H2均實(shí)現(xiàn)收入與經(jīng)營(yíng)溢利正增長(zhǎng)，折扣率改善及成本惡化影響下毛利率小幅下滑；預(yù)計(jì)FY2023海外優(yōu)衣庫(kù)與GU事業(yè)部收入與經(jīng)營(yíng)溢利實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，全球品牌事業(yè)部實(shí)現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)及經(jīng)營(yíng)溢利扭虧為盈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、大中華區(qū)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、歐美通脹影響需求不確定性風(fēng)險(xiǎn)。