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本期投資提示：
　　動力煤方面，港口動力煤現(xiàn)貨價收報1558元/噸，環(huán)比上漲40元/噸。供給端，受環(huán)保安監(jiān)管控趨嚴影響，煤炭調入量較上周環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，沿海日耗持續(xù)下行，電廠采購積極性偏低，港口地區(qū)調出量環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。港口供應維持低位，市場貨源補充有限，港口庫存環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。環(huán)保安監(jiān)加強，疊加大秦線秋季檢修，煤炭產運銷受限，供給趨緊致使煤價高位震蕩。秋季南方降雨較少，水電替代作用有限，同時“金九銀十”非電需求旺季預期兌現(xiàn)，故預計煤價高位運行。煉焦煤方面，產地煉焦煤價格穩(wěn)中有漲。供給端，國內安全生產檢查強化，停產檢修煤礦增多；需求端，鐵水產量逐步見頂，增量空間有限，下游企業(yè)以按需采購為主；中期來看穩(wěn)增長政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長、房地產用鋼需求預期好轉，制造業(yè)需求增速平穩(wěn)。綜合來看預計全年鋼鐵總產量受壓降政策約束基本持平，焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩(wěn)定經營高分紅高股息標的中國神華，高股息低估值轉型標的兗礦能源，高成長低估值標的廣匯能源，以及國企改革受益標的山西焦煤。
　　截至本周五HRB40020mm螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價3990元/噸，環(huán)比上周五下跌50元/噸。供給端，部分高爐企業(yè)進行檢修，疊加電爐企業(yè)盈利不佳，本周全國鋼材產量環(huán)比下降0.23%，同比上升約5%。需求端，節(jié)后各地疫情有所反復，建筑施工受到一定程度影響，本周日均建材成交量約16.36萬噸，環(huán)比下降2.1%，但由于上周假期基數(shù)較低，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升13.33%，同比下降約0.61%。本周鋼材庫存水平環(huán)比下降2.01%至1561萬噸。預計未來全年產量同比不增目標下，鋼鐵供給端增幅有限，同時基建項目陸續(xù)開工將促使需求邊際改善，故預計后續(xù)鋼價震蕩運行。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標的華菱鋼鐵，特鋼關注不銹鋼冷軋龍頭標的甬金股份，穿越周期、業(yè)績穩(wěn)定的中信特鋼，以及受益釩電池產業(yè)規(guī)?；拟C鈦資源龍頭釩鈦股份。
　　供給環(huán)比回落但仍處于高位，需求環(huán)比基本持平，但鋼價偏弱導致需求預期承壓，本周鐵礦價格環(huán)比下跌。本周進口61.5% PB粉礦價格環(huán)比上周下跌3.29%至735元/噸。供應端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運量合計約2368萬噸，環(huán)比下降約7.64%，但同比增加1.92%。需求端，本周日均鐵水產量約240萬噸，環(huán)比增加0.09%。庫存端，本周港口庫存環(huán)比增加0.24%至1.3億噸，較2021年同期下降7.5%，較2020年同期增長4.65%。后續(xù)預期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，預計鐵礦石價格承壓震蕩。
　　風險提示：保供力度疊加價格管控政策力度超預期，煤炭價格下跌；鋼鐵下游需求不及預期，鋼價出現(xiàn)回落。