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【宏觀-陳宇】企業(yè)中長期貸款拐點已至
　　1）9月企業(yè)部門信貸同比多增約1.9萬億元，其中中長期貸款同比多增約6500億元，大概率與基建相關(guān)融資需求發(fā)力有關(guān)，由于政策的短期抓手依然在基建，該趨勢有望持續(xù)。
　　2）按照過去的規(guī)律，企業(yè)部門的信貸結(jié)構(gòu)一般會在信貸總量企穩(wěn)回升后的6-9個月改善，也指向企業(yè)部門中長期貸款有望繼續(xù)回暖。9月企業(yè)中長期貸款增速已經(jīng)開始快速回升，從歷史上看其回升對于權(quán)益市場的表現(xiàn)有一定的領(lǐng)先性。
　　【策略-張夏】A股絕地反擊后怎么看，下一步關(guān)注是什么
　　如何理解當(dāng)前市場關(guān)注的三大問題：
　　1）如果美元指數(shù)和美債收益率觸頂，如何影響A股？一、美元指數(shù)和美債收益率雙見頂意味著人民幣貶值壓力緩解或者重回升值。二、美元指數(shù)和美債收益率雙見頂有望帶動外資回流A股。第三，歷次美元指數(shù)和美債收益率觸頂回落后，A股短期多反彈。
　　2）如何布局未來1-2個季度賽道投資？一、關(guān)注三季報延續(xù)確認高增長甚至超預(yù)期增長的細分品種。二、關(guān)注賠率思維下的低滲透率、高確定性品種。三、關(guān)注宏觀需求預(yù)期變化可能帶來的估值修復(fù)品種。四、關(guān)注政策預(yù)期邊際變化的賽道品種。
　　3）三季報業(yè)績高景氣的方向有哪些？當(dāng)前三季報披露數(shù)量相對較少，部分業(yè)績改善并且景氣向上的細分領(lǐng)域主要集中在：景氣度持續(xù)高位的新能源領(lǐng)域、受益于成本壓力下降和需求提升的中下游高端裝備領(lǐng)域以及景氣度邊際有所改善的地產(chǎn)鏈，此外一些細分領(lǐng)域的景氣度也出現(xiàn)明顯改善，如養(yǎng)殖業(yè)（生豬價格上升）、航運港口（VLCC油輪市場復(fù)蘇）、醫(yī)療服務(wù)（訂單交付及規(guī)?；?yīng)）等，推薦給予關(guān)注。
　　【固收-李玲】淡化估值，向權(quán)益要收益
　　8月中旬由某個券贖回引發(fā)轉(zhuǎn)債估值壓縮已經(jīng)月余，而從結(jié)果來看，轉(zhuǎn)債估值自9月初基本完成壓縮，而回顧這一階段估值壓縮的因素、主要是股市劇烈調(diào)整。但進入9月中下旬，雖然股市發(fā)生了進一步調(diào)整，但轉(zhuǎn)債估值卻沒有隨之進一步調(diào)整，處于震蕩之中，整體估值處于今年以來的中樞水平。
　　而展望四季度，預(yù)計四季度轉(zhuǎn)債仍將維持正常的旺季發(fā)行節(jié)奏，但如果銀行板塊行情提前到來、可能會引發(fā)其贖回潮，潛在可能贖回退市的規(guī)模達將近700億，此外部分非金融大盤轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股也有較大贖回概率，可能導(dǎo)致凈供給出現(xiàn)地量甚至減少的現(xiàn)象；需求層面，三季度已經(jīng)出現(xiàn)機構(gòu)“惜售”的現(xiàn)象、沒有明顯減倉，四季度在股市進入上行期后，轉(zhuǎn)債仍然是債券投資者向權(quán)益要收益的較好品種，如此一來，估值或仍將維持較高位置。
　　而與轉(zhuǎn)債不相同的是，當(dāng)前權(quán)益市場估值處于歷史低位，且海外通脹導(dǎo)致的加息掣肘基本都已經(jīng)在預(yù)期之內(nèi)；社融數(shù)據(jù)也反應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，整體來看向上的空間與概率都不小。因此當(dāng)前時段可適當(dāng)?shù)乐?，加重對偏股型品種的參與、向權(quán)益要收益。具體來看，可以關(guān)注1）正股估值尚可、業(yè)績較好的相對低價景氣標的，如科利、起帆、嶸泰、高測等，高風(fēng)險偏好也可以直接選擇正股替代型標的如文燦、鼎勝等；2）生豬養(yǎng)殖巨星、溫氏等；3）適當(dāng)布局基建&地產(chǎn)等穩(wěn)增長相關(guān)的貴輪、鴻路、萬青、火星等；4）基本面較好的城商行標的如蘇銀、杭銀等。
　　風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動，政策變化等。