>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：美團(tuán)將在香港試點(diǎn)外賣業(yè)務(wù)，BOSS直聘擬回港雙重主要上市-221016
| 上傳日期： |
2022/10/16 |
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| 1447KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曠實(shí),葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本地生活：美團(tuán)本周有兩個業(yè)務(wù)調(diào)整動作，一是準(zhǔn)備啟動國際化業(yè)務(wù)或在香港試點(diǎn)外賣業(yè)務(wù)；二是美團(tuán)優(yōu)選更新其品牌定位為“明日達(dá)超市”。我們認(rèn)為美團(tuán)開啟國際化業(yè)務(wù)，將打開外賣市場天花板，海外發(fā)達(dá)地區(qū)人力、線下運(yùn)營成本較高，但具備客單價優(yōu)勢。美團(tuán)優(yōu)選“明日達(dá)超市”將打造產(chǎn)品豐富度更高、品質(zhì)更好的線上超市。
在線招聘：BOSS直聘近期向港交所遞交雙重主要上市申請書。財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司2022H1營收22.50億元，YoY+15.0%；業(yè)務(wù)方面，雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)繁榮，用戶數(shù)持續(xù)增長。我們認(rèn)為，招聘市場仍然具有巨大的增長潛力，BOSS直聘的“移動+AI匹配+直聊”的求職招聘商業(yè)模式，在宏觀環(huán)境承壓的大背景下，具有較強(qiáng)的韌性。
游戲：Sensor Tower發(fā)布2022年9月中國手游發(fā)行商全球收入排名，騰訊、網(wǎng)易、米哈游分列前三位，三七互娛、趣加排名四五位?？傮w中國游戲公司全球收入排名變化不大，在目前普遍缺乏大作新作上線的情況下，游戲公司長線運(yùn)營能力重要性凸顯。
元宇宙：Meta年度大會Connect于10.12召開，全新頭顯Quest Pro將于10.25發(fā)售。（1）硬件方面，Quest Pro走高端定位，性能更優(yōu)，偏B端辦公。（2）場景方面，Meta同步加強(qiáng)了VR辦公/社交場景的應(yīng)用。（3）內(nèi)容方面，Quest商店現(xiàn)有超過400款內(nèi)容，開發(fā)者累計收入超15億美元。（4）價格方面，Quest Pro售價1499美元。
投資建議：（1）3季度業(yè)績預(yù)覽來看，游戲行業(yè)增長承壓，主要受優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給不足和低ARPU值用戶消費(fèi)意愿減弱影響。廣告、電商、本地生活等業(yè)態(tài)在7-8月持續(xù)復(fù)蘇，但9月份復(fù)蘇力度受到疫情反復(fù)影響。預(yù)計3季度整體復(fù)蘇趨勢確立，但斜率仍然受到大環(huán)境拖累，以騰訊為代表的公司持續(xù)通過降本增效驅(qū)動利潤改善。板塊目前估值回到歷史最低位置，我們持續(xù)看好美團(tuán)-W、騰訊控股。也建議關(guān)注目前處于估值低位的網(wǎng)易、快手-W、百度、微博等，以及成功轉(zhuǎn)型直播電商的新東方在線。（2）游戲板塊關(guān)注精品大作獲得版號情況，游戲公司長線運(yùn)營實(shí)力以及游戲研發(fā)能力提升，建議關(guān)注網(wǎng)易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復(fù)及績優(yōu)個股，建議關(guān)注分眾傳媒（業(yè)績疫后持續(xù)修復(fù)，梯媒龍頭價值不改）、芒果超媒（底層邏輯依然清晰，看好自制能力推動內(nèi)容創(chuàng)新迭代）、國聯(lián)股份（增長邏輯清晰、業(yè)績兌現(xiàn)度高）、泡泡瑪特（潮玩龍頭具備經(jīng)營杠桿，盈利及估值均有望修復(fù)）、BOSS直聘（擬回港雙重主要上市）、兆訊傳媒（疫后修復(fù)，新業(yè)務(wù)經(jīng)營爬升）、華立科技（游戲游藝設(shè)備龍頭，卡片機(jī)業(yè)務(wù)有望放量）、博納影業(yè)等。（4）元宇宙主題，關(guān)注VR硬件出貨量及內(nèi)容生態(tài)建設(shè)情況。
風(fēng)險提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、游戲公司技術(shù)性風(fēng)險。
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