>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報(bào)：鋰鹽價(jià)格漲幅加速，鋰資源企業(yè)Q3業(yè)績(jī)預(yù)告雖分化但仍有驚喜-221016
| 上傳日期： |
2022/10/18 |
大?。?/td>
| 1656KB |
| 格式： |
pdf 共35頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
終端需求上行，鋰鹽價(jià)格加速上漲
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至周五（10月14日），電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)53.15萬(wàn)元/噸，環(huán)比9月30日?qǐng)?bào)價(jià)增長(zhǎng)9000元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)50.80萬(wàn)元/噸，環(huán)比9月30日?qǐng)?bào)價(jià)增長(zhǎng)9000元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)49.89萬(wàn)元/噸，環(huán)比9月30日?qǐng)?bào)價(jià)增長(zhǎng)8000元/噸；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)48.35萬(wàn)元/噸，環(huán)比9月30日?qǐng)?bào)價(jià)增長(zhǎng)8000元/噸。本周百川盈孚工業(yè)級(jí)及電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)大幅上漲，從供應(yīng)端來(lái)看，根據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》13日?qǐng)?bào)道，鹽湖提鋰主要廠商鹽湖股份于近日在投資互動(dòng)平臺(tái)表示，近期公司所在地氣溫下降，受氣溫影響，公司碳酸鋰產(chǎn)量有所下降，可見(jiàn)鹽湖提鋰產(chǎn)量確已因低溫開(kāi)始減產(chǎn)，供給端也因此縮緊；需求端來(lái)看，當(dāng)前正值金九銀十新能源汽車(chē)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，廣州、北京、深圳等多地新能源補(bǔ)貼政策加碼，疊加國(guó)慶期間各大車(chē)企推出多種優(yōu)惠活動(dòng)，帶動(dòng)車(chē)市持續(xù)走熱，需求持續(xù)高漲，我們認(rèn)為在年前下游廠商沖量備貨的需求下，需求有望持續(xù)高漲，供不應(yīng)求格局將愈演愈烈，鋰鹽價(jià)格有望繼續(xù)上漲。本周百川盈孚氫氧化鋰報(bào)價(jià)開(kāi)啟上漲態(tài)勢(shì)，且漲幅較大，主要系目前正值年末汽車(chē)銷(xiāo)售沖量時(shí)期，伴隨終端汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的持續(xù)走高，三元高鎳需求穩(wěn)步上行，需求增速明顯，加之碳酸鋰價(jià)格已連續(xù)多周上漲，支撐苛化成本，兩者共同驅(qū)動(dòng)氫氧化鋰價(jià)格上漲，我們認(rèn)為在年末下游廠商沖量備貨的行情下，氫氧化鋰價(jià)格有望繼續(xù)上漲。10月14日，F(xiàn)astmarkets東亞地區(qū)氫氧化鋰評(píng)估價(jià)為80美元/公斤，環(huán)比上周保持不變，折合人民幣約56.80萬(wàn)元/噸，碳酸鋰評(píng)估價(jià)為77美元/公斤，環(huán)比上周保持不變，折合人民幣約54.67萬(wàn)元/噸；10月13日，F(xiàn)astmarkets中國(guó)氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為53.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周保持不變，中國(guó)碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)53.5萬(wàn)元/噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)0.25萬(wàn)元/噸，報(bào)價(jià)均高于高內(nèi)市場(chǎng)。從供需角度來(lái)看，2022Q4~2023Q1，鹽湖端產(chǎn)量由于天氣原因進(jìn)入減產(chǎn)階段；鋰輝石端，鋰鹽廠將進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期影響正常生產(chǎn)，疊加年前趕工需求強(qiáng)烈，供給緊張格局或?qū)⑦M(jìn)一步加劇，鋰鹽價(jià)格大概率繼續(xù)上行。
本周海內(nèi)外鋰精礦報(bào)價(jià)維穩(wěn)，預(yù)計(jì)后市追隨鋰鹽步伐上調(diào)
10月14日，普氏能源咨詢?cè)u(píng)估鋰精礦（SC6）價(jià)格為7000美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比上周保持不變；10月14日，百川盈孚鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)維持在6550美元/噸，環(huán)比不變；10月14日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評(píng)估價(jià)為7350美元/噸，環(huán)比上次（9月29日）保持不變。本周海內(nèi)外鋰精礦報(bào)價(jià)均維持不變，但鋰鹽價(jià)格漲幅加快，而由于定價(jià)機(jī)制，鋰精礦價(jià)格通常較鋰鹽價(jià)格報(bào)價(jià)有所滯后，因此我們認(rèn)為后市鋰精礦價(jià)格有望追隨鋰鹽價(jià)格目前的漲勢(shì)。
鋰資源企業(yè)前三季度同比大增，第三季度利潤(rùn)出現(xiàn)分化
根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2022年前三季度電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)45.95萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)400%。受益于鋰鹽價(jià)格同比大漲，鋰資源企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，共10家鋰資源企業(yè)公布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，全部同比大幅增長(zhǎng)，最低西藏礦業(yè)同比增長(zhǎng)310.53%（取預(yù)告中值），最高融捷股份同比增長(zhǎng)4515%（取預(yù)告中值）。同比增速的中位數(shù)為680%和578%，高于鋰鹽價(jià)格增速，由此可判斷大多數(shù)企業(yè)不僅受益于價(jià)格的上漲，自身產(chǎn)能的釋放也推動(dòng)了鋰資源企業(yè)業(yè)績(jī)大幅上漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰Q1含稅均價(jià)為42.20萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲100.91%；Q2含稅均價(jià)為47.12萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲11.64%；Q3含稅均價(jià)為48.22萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2.35%，Q3價(jià)格環(huán)比漲幅明顯下滑。根據(jù)目前鋰資源企業(yè)2022前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告統(tǒng)計(jì)得出，2022Q3歸母凈利潤(rùn)季度環(huán)比增速（取預(yù)告中值）最高的公司為融捷股份，達(dá)109.27%，最低為西藏礦業(yè)，達(dá)-85.57%，中位數(shù)數(shù)據(jù)為12.7%和4.81%，對(duì)應(yīng)公司分別為藏格礦業(yè)和雅化集團(tuán)。我們判斷，各大企業(yè)Q3業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)受益于鋰鹽價(jià)格上漲的部分較少，主要系得益于新增產(chǎn)能產(chǎn)量的釋放和部分企業(yè)自身上游資源保障率較高。比如融捷股份、永興材料、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)，均有自有礦山提供原料，且自給率較高的，在原材料鋰精礦價(jià)格大幅上漲的背景下，仍能保證Q3凈利潤(rùn)環(huán)比Q2實(shí)現(xiàn)大幅上漲。像天華超凈、雅化集團(tuán)、江特電機(jī)等在原材料自供率明顯低于同行業(yè)其他企業(yè)的公司，Q3凈利潤(rùn)環(huán)比Q2明顯上漲勢(shì)頭不足，甚至出現(xiàn)不同程度下滑，分別環(huán)比變動(dòng)-17.31%、+4.81%、-4.43%。目前，鋰精礦拍賣(mài)價(jià)格已經(jīng)突破7000美元/噸，海外評(píng)估價(jià)也超過(guò)7000美元/噸，原材料價(jià)格的上漲將大幅分化一體化企業(yè)和通過(guò)海外包銷(xiāo)的純鋰鹽加工企業(yè)利潤(rùn)。展望2022Q4/2023Q1，鋰鹽價(jià)格仍有望維持高位，但在鋰精礦價(jià)格高漲的背景下，一體化企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將愈來(lái)愈明顯。
終端需求向好，硫酸鎳價(jià)格上漲
鎳：本周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)周度均價(jià)為22106美元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.61%，LME總庫(kù)存周度平均水平為52435.2噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.03%，滬鎳周度均價(jià)為18.16萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降0.71%，滬鎳周度庫(kù)存為4413噸，環(huán)比增長(zhǎng)63.08%。
本周鎳鐵（10%）周度均價(jià)為1334元/鎳點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.30%，主要受菲律賓雨季影響，鎳礦供給端偏緊，價(jià)格高
|
|
