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【市場走勢回顧】
　　A股方面，本周申萬傳媒指數(shù)上漲2.30%，上證綜指上漲1.57%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.35%。港股方面，恒生科技指數(shù)下跌9.41%，恒生指數(shù)下跌6.50%。美股方面，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)下跌10.32%，納指下跌3.11%。
　　【本周要點(diǎn)】
　　1、元宇宙&VR/AR：Meta發(fā)布VR頭顯高端線Quest Pro，將與微軟和埃森哲展開企業(yè)級合作；PICO海外需求超預(yù)期，歐洲地區(qū)供貨延遲。1）Meta：10月12日，Meta Connect 2022開發(fā)者大會發(fā)布VR頭顯Quest Pro，以及配件、游戲和辦公應(yīng)用等，并宣布收購一系列VR游戲工作室。此外，Meta官宣與微軟在娛樂和辦公生態(tài)領(lǐng)域展開合作，包括在Quest推出Xbox CloudGaming（云游戲）、Mesh for Microsoft Teams（混合現(xiàn)實(shí)辦公）、Microsoft365（生產(chǎn)工具）。同時(shí)兩家公司宣布與埃森哲合作，預(yù)計(jì)將通過后者的企業(yè)客戶網(wǎng)絡(luò)，提供基于VR的數(shù)字化辦公解決方案，進(jìn)行企業(yè)用戶教育和硬件推廣。我們認(rèn)為從發(fā)布會前半段仍將重點(diǎn)放在Horizon Worlds等應(yīng)用內(nèi)容更新，可見面向普通消費(fèi)者的Quest 2仍是Meta的重要產(chǎn)品線。從產(chǎn)品定位看，本次發(fā)布的Quest Pro并不為替代Quest 2，而是一款主要面向?qū)I(yè)消費(fèi)者和企業(yè)客戶的高端產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將在價(jià)位和參數(shù)上對標(biāo)明年初蘋果的MR產(chǎn)品。2）PICO：據(jù)PICOXR官方推特，由于全球需求超過預(yù)期，導(dǎo)致部分歐洲訂單將延遲送貨，官方預(yù)計(jì)已有訂單的延遲情況將在10月底解決。關(guān)注明年蘋果和索尼XR新品發(fā)布情況，以及下半年P(guān)ICO的A-SOUL和華語女歌手的演唱會進(jìn)展和表現(xiàn)情況。
　　2、雙11前瞻：用戶端滿減力度延續(xù)618、強(qiáng)于去年同期，商家端加強(qiáng)直播電商扶持。快手于10/13開啟預(yù)售，京東、淘寶分別于10/20、10/24開啟預(yù)售，各平臺正式活動期自10/31開始。1）滿減優(yōu)惠方面：相比去年雙11，今年各平臺滿減力度有所加大。天貓滿300-50，京東滿299-50（去年均為滿200-30），延續(xù)今年618折扣力度；抖音推出滿200-30（去年滿99-15），快手首推滿60-6。2）商家扶持方面：天貓?zhí)岢鲋辈ル娚碳?lì)、物流提效，京東主要為商家引入、營銷推廣，抖音強(qiáng)調(diào)用戶拉新激勵(lì)，快手新增對新商品、新主播的扶持。此外，淘系頭部主播李佳琦9/20以來恢復(fù)直播，有望對大促形成銷售帶動。關(guān)注三條主線：1）運(yùn)營商：星期六、值得買、壹網(wǎng)壹創(chuàng)等；2）線下媒體：電商大促營銷有望帶動梯媒、高鐵媒體投放，關(guān)注分眾傳媒、兆訊傳媒；3）Pico4或推出促銷活動，有望帶動銷量提升。
　　3、本周恒生科技指數(shù)下跌，南下多買入騰訊等。本周恒生科技指數(shù)漲幅為-9.41%，跑輸恒生指數(shù)2.92pct。其中重點(diǎn)個(gè)股中漲跌幅前三的個(gè)股為：閱文集團(tuán)（-4.68%）、心動公司（-7.16%）、騰訊控股（-7.91%）；漲跌幅后三的個(gè)股為美團(tuán)-W（-13.82%）、泡泡瑪特（-16.99%）、嗶哩嗶哩-W（-26.11%）。本周南下資金多買入騰訊控股（17.68億）。
　　【板塊觀點(diǎn)】
　　1、電商出海：拼多多TEMU美區(qū)排名升至前五，關(guān)注黑五、萬圣節(jié)大促。拼多多跨境電商平臺TEMU自9/1上線至今排名迅速提升，據(jù)七麥數(shù)據(jù)，TEMU在北美iOS的購物類應(yīng)用排名，從10月13日至今正式進(jìn)入前5，前4名分別是亞馬遜、SHEIN、沃爾瑪、Shop。此外據(jù)Tech星球，拼多多已推出TEMU賣家中心APP，國內(nèi)商家端管理商品將更加方便。TEMU主打高性價(jià)比，推出“一分購”專區(qū)，包括項(xiàng)鏈、太陽鏡、女裝等豐富品類，配合平臺“免運(yùn)費(fèi)、無門檻7折、90天免費(fèi)退貨”的三大優(yōu)惠政策，用戶可以享受高性價(jià)比的購物體驗(yàn)，持續(xù)關(guān)注后續(xù)萬圣節(jié)/黑五大促期間TEMU在北美用戶的滲透情況。關(guān)注易點(diǎn)天下，公司是頭部電商出海營銷服務(wù)商，曾助SHEIN、Tiktok出海，獲得頭部客戶阿里巴巴認(rèn)可，以CPA（轉(zhuǎn)化效果）確認(rèn)收入，毛利率明顯高于同業(yè)，有望受益于電商海紅利。
　　2、游戲：三七互娛/吉比特/完美世界列9月中國手游發(fā)行商全球收入第4/11/21，三七互娛和完美世界三季度業(yè)績預(yù)告顯示受新品減少而出現(xiàn)同比下滑。1）行業(yè)：Sensor Tower公布9月中國手游發(fā)行商全球收入榜，騰訊/網(wǎng)易/米哈游繼續(xù)位列前三，三七互娛連續(xù)第3月位列第4，吉比特受《一念逍遙》韓國版和東南亞版上線，排名上升至第11，完美世界位列第21，冰川網(wǎng)絡(luò)因放置卡牌手游《X-HERO》進(jìn)入收入上升期，首次進(jìn)入榜單，位列第26；2）三七互娛：10月11日公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5-6億元，同比下降30.83%-42.36%，預(yù)計(jì)主要為存量手游進(jìn)入成熟期，且無重磅新品游戲上線，建議四季度關(guān)注9月上線的《小小蟻國》流水情況及《霸業(yè)》等產(chǎn)品公測進(jìn)展；3）完美世界：10月13日公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.9-3.1億元，同比下降42.83%-46.52%，預(yù)計(jì)主要為《夢幻新誅仙》于21年6月末上線而基數(shù)較大，但《幻塔》海外版本季度收入抵消一部分下滑，關(guān)注儲備手游《天龍八部2》《朝與夜之國》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》公測進(jìn)度。建議關(guān)注三七互娛（關(guān)注代理《小小蟻國》流水情況