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事件
　　公司公布2022年三季報(bào)，Q3歸母凈利潤2.2億，YoY+118%，QoQ+10%；扣非凈利潤2.11億，YoY+134%，QoQ+4%。
　　簡評(píng)
　　Q3干法上量較多，單位盈利符合預(yù)期。
　　出貨：預(yù)計(jì)Q3約4.5億平（Q2約3.5億平），環(huán)比約+28%，Q3新增出貨主要來自干法。繼續(xù)保持滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)22年全年16-17億平。
　　單價(jià)&單平凈利：預(yù)計(jì)Q3單價(jià)1.68元/平，環(huán)比約-12%；單平凈利0.49元/平，環(huán)比約-14%。Q3干法占比提升帶動(dòng)單價(jià)、單平凈利下降，但濕法產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍持續(xù)優(yōu)化。
　　產(chǎn)能擴(kuò)張加速，新產(chǎn)線效率提升推動(dòng)降本。
　　Q4起濕法新增產(chǎn)能大規(guī)模投放，預(yù)計(jì)到23年底總產(chǎn)能將達(dá)40-45億平。新產(chǎn)能效率行業(yè)領(lǐng)先，推動(dòng)成本持續(xù)下降。預(yù)計(jì)23年出貨27億平，單平凈利0.5元。
　　盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)22-23年歸母凈利潤8億、13.5億，P/E34、21倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車需求不達(dá)預(yù)期，隔膜價(jià)格下降，全球疫情加重。